券商评级：重磅大戏即将上演 23股迎来捡钱机会(10)

　　华谊兄弟:高票房+高收益锁定业绩高增长

　　类别：公司研究 机构：宏源证券股份有限公司 研究员：张泽京,王京乐 日期：2013-08-15

　　投资要点:

　　中报业绩大增282%源于电影业务爆发和出售掌趣获得高收益

　　全年电影票房或超30亿元,下半年重点关注《私人定制》等影片

　　报告摘要:

　　中期业绩同比大增282%。上半年公司实现收入7.48亿元,增长66.6%,归属于母公司股东净利润为4.03亿元,增长282%,对应EPS0.67元,得益于电影业务爆发以及出售“掌趣”获得高投资收益。

　　电影业务:《西游降魔篇》出彩,下半年仍有期待。上半年公司电影业务实现营业收入4.74亿元,同比增长230%,收入主要来自《西游降魔篇》、《忠烈杨家将》、《十二生肖》等3部影片,下半年还有《狄仁杰之神都龙王》、《私人定制》等近5部影片陆续上映,全年总票房超30亿元是大概率事件,充分享受市场的盛宴。

　　电视剧业务:经营稳健,量能适当收缩。报告期公司电视剧业务实现营业收入0.87亿元,同比下降37.1%,主要是新增发行和实现收入的电视剧部数,较去年同期较少2部和5部,下半年《我儿是朵奇葩》等14部优质剧集贡献收入确保经营稳定。

　　影院业务继续扩张,衍生品贡献提升。公司电影院业务实现收入1.01亿元,同比增长99%,投入运营的影院已达15家,而景娱乐品牌授权业务实现收入2830万元,较去年同期增长87%,贡献增加。

　　收购“银汉”确立游戏业务地位,继续关注外延扩张。今年公司介入手游行业是打造影视娱乐集团的重要一步,大量可利用资金在手,继续外延式扩张整合资源值得期待。

　　维持“买入”评级。预计3年EPS1.07元、1.34元和1.6元,短期期待票房再超预期,中长期看好其全产业链及娱乐集团战略推进,并继续关注外延式扩张,建议积极持有。