罕见现象 李大霄:证监会放真正利好 金学伟:熊市完成了(11)

　　叶檀：不存在李克强看跌期权

　　华尔街一直在看跌期权中高歌猛进。

　　以2008年金融危机为标志，前有格林斯潘看跌期权，后有伯南克看跌期权。所谓看跌期权，指在经济下行、资本货币市场出现危机时释放大量货币救市。有意思的是，正是因为格林斯潘看跌期权的存在，人们希望伯南克以新一轮看跌期权补救泡沫除去后的空洞。

　　国际投资者面对中国经济下行一筹莫展，他们逐渐撤出中国金融、商业、资源等高风险行业，尤其是澳大利亚、巴西等上游资源出口国，配合中国投资扩张政策所带来的经济高速扩张。澳元几乎跟随中国投资而走，其对中国投资的敏感度，超过了A股市场。

　　华尔街有些投行认为中国不可能让泡沫破裂，不得不维持投资规模，因此制造了李克强看跌期权概念。但完成既有投资，不等于大规模发钞刺激经济。

　　中国不可能推出大规模经济刺激政策。大规模刺激国有经济使得经济效率大幅下降，造成了地方政府高额的负债。目前唯一能够大规模以溢价兑换的资产只剩下房地产，如果继续发钞推高房地产溢价，一旦泡沫崩溃，就失去了所有的溢价资产。从一系列的具体案例看，有门路的企业与个人从银行套取平价资金，而后向社会注入高利贷，一系列资金中介环节使资金成本高到15%左右，扼住了中小企业的咽喉。继续刺激经济，除了让中国经济提前进入衰老期，没有好处。