李志林：暴力哥牢牢被套 节后走势预示新年股市格局

　　节后两天，上证指数连跌了32点，而创业板中小板则连涨了48点和85点，几乎收复了2013年12月2日重启IPO消息导致的跳空缺口，呈现了新年股市“开门黑”与“开门红”并存的局面，似已预示了新年股市的新格局。

　　1.供求关系上仍然是“敌强我弱”。

　　去年在新股停发一年零三个月的情况下，供给上，仅仅是再融资和大小非减持，就造成了上证指数连续第六年走熊和在全球股市垫底。说穿了，就是市场始终只有6000亿左右的存量保证金，无力推动18万亿的流通市值。只要股市上涨，到达19万亿流通市值时，大盘就见顶跳水。如2012年的2478点，2013年2月的2444点和11月的2270点。

　　今年，IPO即将重启，至少有几百家新股上市；变了味的优先股制度，将为周期性的大盘股在股市狮子大开口式的再融资，打开了方便之门。

　　这势必会造成流通市值的不断扩大和市场存量保证金的不断缩水，股市供大于求将比去年更为严峻，使原本可以用来推动大盘增加1万亿流通市值的资金，只能被新股和优先股扩容所消耗，指数的上涨空间被封杀了。

　　因而，2014年股市供求关系上的“敌强我弱”将进一步加剧。这是理性投资者必须正视的严峻现实。

　　2.上证指数将逐步成为“弃儿”。

　　由于沪市的大盘新股，很少有人要，遂使持有沪市市值可以配售沪市新股的意义，形同虚设；由于沪市市值不能配售市值创业板和中小板的新股，遂触发了人们抛弃沪市市值，转持深市市值的换股行为；由于沪市周期性行业的大盘股和银行股，将用优先股方式不断抽血，进一步扩大股本，还造成了三年后将减持的巨量大小非，遂引发了投资者对大盘股的恐惧；由于政府调节构的立场坚定不移，这对以周期性行业大盘股为主的沪市极为不利，失去了政策的支持；由于沪市多数股票没有高送转机会，遂使许多长线投资者解套无望，挥泪告别；由于市场资金严重不足，无力打得动以大盘股为主的沪市13万亿流通市值，股价将越来越低，持股信心动摇；更由于2013年虽有将近三分之二的股票上涨，却有70%的中小投资者亏损，主要是买沪市大盘股的投资者均成输家，迫使“笃信大盘蓝筹股有罕见投资价值”的投资者大呼上当，忍痛割肉，弃之而逃。

　　这种人民战争式的“弃大”行为日益蔓延，愈演愈烈，迫使基金和QIFF对大盘股愤而砸盘；前期对石化双雄奋勇护盘的“暴力哥”也像泄了气的皮球，牢牢被套；就连去年4次增持银行股的汇金公司也深套其中，市值大大缩水。

　　于是，已经被边缘化的大盘股和上证指数，将进一步被市场边缘化，上证指数颓势不可逆转，对大盘的代表意义和指向意义将进一步被削弱，按上证指数分析大盘、决定进退的时代，已一去不复返了！正因为此，周四，上交所罕见直言：“上交所全体员工对去年下跌感觉如芒在背，无法预设新一年涨跌”。这应该是它们已经预设今年上证指数还将不断下跌的一句大实话，或提前放话！

　　3.“深强”已成定局。

　　第一，优先股制度决定了“深强”。

　　深市的创业板和中小板不会发行可转换成普通股的优先股，再融资的压力相对较小，从而增强了投资者的投资意愿。

　　第二，新股市值配售规定决定了“深强”。

　　由于买1万元深市股票才能申购深市新股，据测算，至少有几万亿的沪市资金和新增资金将会流向深市。而深市流通市值总共只有5万亿，其中创业板8000亿左右，中小板13000亿左右。凭着深市原有的资金，6000亿存量保证金，以及几万亿新增资金，完全能令创业板和中小板不断走高。即便今年深市上二三百只小盘新股，资金也能承受。

　　第三，盈利机会决定“深强”。

　　去年涨幅前10名股票均在深市，有8家创业板和2家中小板。何况，年报即将拉开序幕，业绩高成长、高送转的主题机会主要在深市。所以，从去年年初以来最被市场看坏的创业板，将越走越强，在去年暴涨82.5%、居世界股市涨幅第一基础上，节后两天再次受到市场追捧，今年仍将是上涨空间最大的指数。

　　第四，新股撼动不了深市的创业板和中小板的“强”。

　　虽然有接二连三的新股拿到批文，即将发行，令市场一度被惊吓，其实，对市场的冲击也有限。

　　一是，首批发行量不大。

　　二是，质量一般。品质上、行业地位上、产品先进程度上，均比不过创业板早先由各省市政府精挑细选出来的老股。好的公司上市的早就上了，剩下的也好不到哪里去。这样，现创业板、中小板的优质股的地位，不会因新股上市而动摇，就如草原上再进来几百只新的羊，也无法撼动狼的地位一样。

　　三是，发行价虽不会很高，但也低不了，估计30倍市盈率。一旦发行价确定，那么，30倍以下市盈率、股价10元左右的创业板老股，便会自然上台阶。

　　四是，目前上证指数已低于一年多前停发新股的2102点位置，因此，沪市大盘新股难发，深市新股的发行节奏也快不了，证监会原计划1月份发行50只新股计划将难以完成，最多发出批文，公布招股书，发行是来不及了。因为，从1月8日起，即使每天发行一只，1月份最多只能发17只新股，能上市的不会超过10只。所以，1月份扩容压力不大。

　　五是，今后新股上市首日以发行价为基准，涨两个20%就停牌，低开高走居多。若出现这种情况，那么，现很多老股的价值都被低估了，会向新股靠拢，新股发行上市对大盘有正面推动作用。

　　第五，成交量已充分显示了“深强”。

　　去年，深市的日成交量仅比沪市多一两百亿，但是，节后两天，5万亿流通市值的深市的日成交量，竟然比13万亿流通市值的沪市多出58%和55%。可以预计，一旦新股上市后，深市的日成交量很有可能会超过沪市的1倍。

　　4.营造局部上的“我强敌弱”。

　　将总体上的“敌强我弱”，转化成局部上的“我强敌弱”。要坚持运动战、游击战、麻雀战、山地战、歼灭战、超限战。具体而言，就是“双轮驱动”。

　　一是，将资金集中到创业板、中小板中的新兴产业、去年没有大涨、股价低、30倍以下市盈率、上市以来或连续两年没有高送转、今春有高成长高送转预期的个股。

　　二是，瞄准上海国资改革概念股。但本次国资改革股行情不像去年自贸区概念股那样，不分青红皂白，泥沙俱下，滥竽充数，一哄而上，而是根据政策面和公开发布的确切信息，认真鉴别，加以筛选，区别对待，突出重点，稳准狠进攻，“司令”“军长”轮番领衔，比学赶帮超竞赛。其它唯有后期会有重组利好的国资改革概念股才能悄悄跟上。而多数上海本地股则按兵不动。

　　这种稳扎稳打的做法，很有利于集中市场宝贵资金打歼灭战，对真正改革标的股一个一个地做，从而拉长行情的周期。但愿上海国资改革概念股能慢慢涨，在每一个台阶都充分换手，以免出现前期外高桥那样的无量空涨然后无量空跌的状况。仍强调逢低吸纳的原则。

　　5.适当降低今年的盈利期望值。

　　去年由于停发新股，再加上创业板成为整个市场的弃儿，指数在1000点起板指下被腰斩，超跌到了585点的罕见低位。同时，去年如自贸区那样的新题材不断，所以，很多投资者能获得一倍到几倍的盈利。

　　但是，上述三大有利条件今年已不在，或者已大大弱化。因此，我建议投资者适当降低今年的盈利期望值，暂且定为30%的年盈利率，这已经高于巴菲特的22%的盈利水平了。盈利期望低一些，最终反而可能高些；目标小些，最终反而可能会大些。