煤炭石油望带动行业预期好转 4股短线爆发力最强(6)

　　阳泉煤业:缓征两项基金预计增厚13年业绩14%

　　阳泉煤业 600348 煤炭开采业

　　研究机构：广发证券 分析师：沈涛,安鹏 撰写日期：2013-07-30

　　核心观点:

　　由于煤价大幅下跌,第2季度业绩环比下降73%

　　2013年2季度:公司第2季度收入205.2亿元,环比增加2%。公司净利润1.37亿元,环比减少73%,折合每股收益0.06元。

　　2013年上半年:公司上半年营业收入405.93亿元,同比增加21%;净利润6.40亿元,同比减少52%,折合每股收益0.27元。

　　根据煤炭资源网数据,13年上半年公司所在阳泉地区喷吹煤、末煤、洗中块煤均价分别为983元/吨、573元/吨和973元/吨,同比分别下滑16%、29%和15%;13年2季度均价分别为953元/吨、550元/吨和950元/吨,环比分别回落6%、8%和5%。假设当地煤价维持目前水平不变,预计13年3季度均价分别环比回落9%、13%和8.4%。

　　缓征两项基金,预计增厚公司13年业绩14%

　　山西省政府从2013年8月1日起至2013年12月31日止,暂停提取煤炭企业矿山环境恢复治理保证金(10元/吨)和煤矿转产发展资金(5元/吨)。公司预计增加其13年利润总额1.8亿元,增厚幅度15%。

　　整合矿释放较慢;集团资产注入空间较大

　　公司内生增长主要来自国阳天泰的整合矿,但整合矿13年较难贡献利润。除上市公司外,集团2011年产量为5848万吨,是上市公司的2倍。

　　集团煤矿资产中具备注入条件的是五矿和寺家庄矿,产能分别为770万吨和600万吨,主要煤种为无烟煤。集团受信达资产等障碍影响短期资产注入并无时间表,不过长期仍值得期待。

　　预计13-15年业绩分别为0.43元、0.49元、0.60元

　　公司资产注入空间较大;但公司内生增长较弱,估值优势一般,我们维持持有评级。

　　风险提示:煤矿生产的安全隐患,资产注入进度的不确定性。