券商周末紧急推荐 6股价值遭极度低估(4)

　　天奇股份:近看风电扭亏，未来关注仓储物流和汽车回收

　　类别：公司研究 机构：兴业证券股份有限公司 研究员：纪云涛，朱峰 日期：2013-08-09

　　公司是国内外现代制造业物流自动化技术装备知名供应商。公司主营业务包括物流自动化装备产业和风电零部件产业。2012年，物流自动化装备业务保持了持续稳定增长，但风电零部件产业受整个行业的影响，仍处于亏损状态，但亏损额同比收窄47.45%。2012公司年实现营业收入17.19亿元，同比长11.3%，归属母公司股东净利润4884.41万元，同比长31.69%。

　　自动化汽车物流输送设备业务稳定，风电零部件业务年内有望扭亏。国内汽车行业固定资产投资进入平稳期，但公司在自动化汽车物流设备业务上的龙头地位，将使该业务未来获得高于行业平均增速的稳定增长。公司进入国际风电整机商供应链后，海外订单的快速增长带来毛利率的持续改善，今年有望扭亏。

　　利用现有优势拓展自动化仓储物流设备的新领域。国内仓储物流设备市场急速增长，2012年，我国物流固定资产投资额达到4万亿，同比增长23.8%。以阿里巴巴为首的许多企业正加紧进行国内仓储布局，将进一步带动仓储物流系统的需求增长。公司在自动化物流设备领域技术领先、经验丰富，其中机场自动分拣和储运系统已获认证，业务发展前景广阔。

　　介入废旧汽车拆解业务，着眼跨越式发展。我国汽车产销量均稳步增长，2013年上半年，汽车产销超过1000万辆，同比增长均超过10%。而随着销量的不断增加，每年报废数量急剧增加。但我国废旧汽车回收拆解业务刚刚起步，回收率非常低，发展空间巨大。公司与德国ALBA合作，提前布局废旧汽车拆解，项目达产后在满足社会需要的同时也将给公司带来丰厚的经济效益。

　　盈利预测和评级。我们认为公司汽车物流设备业务将稳定增长，风电业务有望今年扭亏为盈，进军仓储物流业和废旧汽车拆解业务将打开公司成长天花板。预计公司13-15年EPS分别为0.28、0.36和0.45元，对应目前股价PE分别为38.21、29.75、23.80倍，首次覆盖给予增持评级。

　　风险提示:汽车行业固定资产投资大幅放缓，风电行业复苏遇阻，自动化仓储业务发展遇阻