下周把握哪些投资机会 挖掘20股可供参考(6)

　　　　捷成股份:签约江西广电10亿大单,切入智慧城市

　　捷成股份 300182

　　研究机构：广发证券 分析师：惠毓伦,黄亚森 撰写日期：2013-08-09

　　2013年8月7日,捷成股份与江西广电网络签署了《战略合作框架协议》,江西有线高清电视和网络双向化改造项目初步预算10亿元人民币。

　　公司提供整体解决方案和实施建设,并承担该项目实施过程中的资金支持,江西广电5年每年偿还20%的本金和利息。

　　公司明确受益于音视频社会化浪潮,立足广电布局智慧城市,具备了从细分行业龙头走向综合性信息化大公司的潜质,江西项目是公司加快发展,向智慧城市拓展的起点。

　　承接大型项目的开始,从总平台切入智慧城市

　　公司借助资金和广电资源优势,从IT子系统生产商走向了平台总包商,江西项目仅是开始。公司过去单个订单在百万量级,主要以设备和子系统参与到广电高清改造中;通过类BT方式做全省级的广电大型项目,进而切入智慧城市建设,将成为公司后续发展的重要手段,打开天量市场空间。

　　公司将协助江西广电网络制定江西有线高清电视和网络双向化改造规划整体解决方案,能大幅提升公司总体解决方案的能力,促进公司完成从音视频领域向智慧城市总包服务商的转型。

　　江西项目资金压力有限,明后年将是结算高峰

　　项目资金方以江西广电为主,公司提供一定资金支持,我们判断公司资金压力较小,目前在手4.4亿现金完全可以应付。虽然按5年回款,我们认为工程将集中在明后两年,公司按照完工百分比法将确认大部分收入。

　　盈利预测与投资建议

　　上调2014-2015年盈利预测。预计公司2013-2015年归母净利润为1.99和2.87和3.80亿元,EPS为0.89、1.29和1.71元,净利润增速38.15%和44.40%和32.52%。参考其他智慧城市的估值水平,我们给予公司“买入”评级,6个月合理价值40元,对应30倍2014PE。