船舶业转型升级方案出台 7只股迎来"及时雨"(7)

　　*ST远洋 601919

　　研究机构：申银万国证券 分析师：张西林 撰写日期：2013-05-22

　　公司公告/新闻:中远太平洋向LongHonour出售所持中集集团21.8%的股权。

　　交易概况:中远太平洋向LongHonour出售所持中集集团21.8%的股权。出售方中远太平洋是中国远洋的并表公司,持有其43.21%的股权,中远太平洋通过旗下100%的控股子公司中远集装箱工业有限公司持有中集集团21.8%的股权(其中16.23%为A股股权,5.57%为H股股权)。购买方LongHonour为中远香港集团的子公司,其原就为中集集团的股东之一,购买中远太平洋21.8%的股权之后公司累计持股22.75%。

　　交易对价为75.4亿元,贡献税前归属净利约10亿元;公司2013年扭亏概率进一步提升。中远太平洋出售股权所获得的对价为75.4亿元,其中包括53.96亿元的100%股本权益和21.45亿元销售贷款。预计本次交易将给中远太平洋带来约29.07亿元的未经审计的税前收益。我们假设此项交易按10%税率征税,预计将给中国远洋带来约11.3亿元归属净利。出售中集集团股权后,若按2012年贡献利润测算中国远洋2013年将减少1.8亿元投资收益。按此测算,此项交易对公司利润的净影响为9.5亿元。

　　股权出售并不改变中远太平洋继续发展码头业务和集装箱租赁的业务的战略。此次出售股权的交易将有助于中远太平洋实现其成为全球领先码头营运商和集装箱租赁及相关业务营运商的长远发展目标,出售后所获取的资金将主要用于中远太平洋的码头投资业务及购买新集装箱。

　　维持“增持”评级和上调2013年盈利预测至-5.5亿元,未来或可继续期待老旧船拆解政策的出台。我们发布过专题报告分析老旧船拆解政策实施可能给带来的收益,我们测算的补贴规模为20多亿元(详见2013年4月25日《老旧船拆解补贴专题研究》报告。考虑此次股权出售收益,我们上调公司2013年盈利预测至-5.5亿元(原预测为-15.5亿元),维持“增持”评级。