地产行业暖风频吹 机构再现“囤地”本色（附股）(2)

　　长江证券:再融资重启对地产影响几何

　　撰写日期：2013年08月02日

　　事件描述

　　新湖中宝拟定增募资55亿投向棚户区项目，此举可能标志着地产再融资开闸。

　　事件评论

　　地产再融资有条件放开的概率较大。从目前政府对房地产的态度来看，此次再融资重启应该是有条件放开，符合棚户区改造和保障房建设等新型城镇化方向的房企将率先受益。我们重申，在楼市长效调控机制尚未配套跟进前，地产再融资短期不会全面放开:一是此举与政府引导存量资金流向实体经济有悖;二是当前地价和房价的持续攀升说明房地产市场缺地而不缺钱;三是开发商资金压力缓解并不一定有利于改善供给。

　　有条件放开对房地产行业影响有限。再融资有条件放开对房地产行业的标志性意义大于实质性意义，说明地产调控机制正在发生转变，但是行业本身并不会受到太大冲击。这主要是因为符合再融资条件的上市公司可能并不多，并且棚户区和保障房建设天然存在着周转慢和毛利低的缺陷，龙头开发商不太可能深度参与。

　　再融资放开有利于地产股估值修复。在中央稳增长的表态下，地产再融资重启无疑将成为又一大推动板块估值修复的利好，预计地产股短期将反弹至我们所言的低位震荡区间(龙头房企7-8倍PE)的高点。虽然我们也一直将再融资重启和中美经济超预期下滑视为改变三季度板块走势的两大风险点，但是考虑到有条件放开已经在市场预期之内，并且对行业基本面的影响并不大，再融资重启不构成地产行情反转的理由。