国家重磅政策扶持软件行业 8股迎历史性发展机遇(10)

　　东方国信:双市场齐头并进,成长空间不断打开

　　东方国信 300166

　　研究机构：民生证券 分析师：张彤宇 撰写日期：2013-07-25

　　一、事件概述

　　东方国信公布了2013年半年度报告,公司实现营业总收入1.97亿元,同比增长72.88%;实现营业利润2,890.52万元,同比下降5.63%;实现归属于上市公司股东的净利润2,890.92万元,同比增长10.38%。实现每股收益0.24元。

　　二、分析与判断

　　电信业与非电信业市场齐头并进,公司营收大幅增长72.88%

　　在电信业市场,上半年公司新增湖北移动、中国电信总部、江西联通等运营商客户,进一步扩大了传统电信市场的份额。同时,在非电信市场也不断取得突破,5月14日,公司与宁东能源化工基地管理委员会环境保护局签订了《宁东基地环境安全应急监测信息化平台项目合同》,金额为2,472,63万元。本合同是公司进入非电信行业应急监测项目的第一单。该项目为公司打开了一个全新的市场,应急监测有望成为公司新的业绩增长极。双市场的齐头并进,使公司营收大幅增长了72.88%。

　　目前,公司已完成了市场化的组织变革,形成面向电信运营商、移动互联网、电信业务运营及非电信行业的四大事业部体系,公司的成长空间正逐渐打开。

　　毛利率下滑5.56个百分点及研发费用增长抑制业绩释放

　　公司的电信与非电信业务毛利率分别下降了3.28和48.27个百分点,使综合毛利率下降了5.56个百分点。随着公司业务规模的扩大、人员数量的不断上升,以及本期新增研发项目大数据平台、iMobileBI系统和数据服务平台,使研发支出大幅增加,管理费用同比增长133.15%,使管理费用率提高了5.96个百分点。

　　“大数据”、“云计算”助推BI迈入发展黄金时期

　　ERP、CRM系统产生了大量的数据,及时准确地处理大数据,就必须借助云计算的力量。云计算使得BI具有处理海量数据的能力。大数据和云计算为BI的发展提出了需求和可能,也为公司打开了成长空间。在新的领域,尤其是非电信行业的顺利拓展,有望持续提升公司未来的市场份额。公司先后与金融、能源、新闻出版业等行业内企业进行了商谈,已与银联、中航三星人寿保险等企业客户签订合同,并与目标行业内某些企业达成项目合作意向。

　　三、盈利预测与投资建议

　　预计公司2013-2015年可实现归属于上市公司股东净利润分别为0.99亿元、1.33亿元和1.75亿元;EPS分别为0.80、1.07和1.41元。对应2013年EPS,给予公司25~30倍PE,则合理估值区间为20~24元,维持强烈推荐评级。

　　四、风险提示:

　　电信BI软件行业竞争加剧和开拓其它行业市场进展缓慢