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　　华润三九:收购临清华威,拓展OTC品类

　　华润三九 000999

　　研究机构：兴业证券 分析师：邓晓倩,项军 撰写日期：2013-06-25

　　事件:

　　2013年6月22日华润三九发布公告:公司拟以自有资金8075万收购“华润东阿阿胶有限公司”所持“山东临清华威药业有限公司”(以下简称“临清华威”)100%的股份。该议案已经公司董事会2013年第五次会议审议通过,根据《公司章程》该交易无需提交公司股东大会审议。

　　点评:

　　公司开启补益类产品品类管理进程、进一步拓展感冒止咳类用药及胃肠用药产品。1)、公司此次拟收购“临清华威”100%的股权,能获得健脑补肾丸(口服液)、消食健胃片、外感风寒颗粒(独家品种)及清瘟解毒片等产品,从而开启补益类产品的品类管理进程、进一步丰富现有强势核心品类--“感冒止咳用药”及“胃肠道用药”的产品(“临清华威”概况见表1)。2)、OTC业务为公司医药工业贡献了超过60%的销售收入及利润,(2012年OTC实现销售收入约40亿)。3)、公司OTC业务中,感冒类用药、皮肤病用药及胃肠道用药为目前的三大支柱品类:我们预计2012年三者对公司OTC业务的收入贡献比分别约为52%、19%及29%。4)、公司现有补益类产品主要为独家品种“正天丸”,其功效为“疏风活血、通经止络”、2012年收入已经超过2亿。5)、公司此次拟收购的“临清华威”拥有的“健脑补肾丸(口服液)”功效为“改善健忘、失眠、神经衰弱等症状”。公司此次收购“临清华威”无疑拓展了补益类用药更多的细分领域、开启了其品类管理的进程。6)、公司此次收购获得的“消食健胃片”功效为“改善食欲不振及消化不良”、这与公司胃肠道用药品类中现有产品的功效有效区隔开、进一步拓展了该品类的产品。(“三九胃泰”用于消炎止痛、理气健胃;“气滞胃痛颗粒”用于慢性胃炎和胃脘疼痛;“温养胃舒”针对胃寒、胃热辩证实治)。7)、公司此次收购获得的“外感风寒颗粒”及“清瘟解毒片”分别针对外感风寒及时疫感冒时的清瘟解毒、咽喉肿痛,这与公司感冒止咳类用药品类中现有产品的功效形成明显差异、进一步拓展了该品类(“999感冒灵”用于缓解感冒引起的头痛发热等)。