家电补贴四季度兑现 上市龙头从中获益(7)

　　我们认为在补贴政策退出、三四级市场受影响程度大于一二级市场的行业环境下,公司下半年可能面临比龙头企业更大的经营风险。但结合公司自身毛利和费用均具有较大改善空间,根据公司“外抓机会、强激励、保销量,内抓管理、提效率、保效益”的经营思路,我们期待公司在新任领导层带领下朝13年实现15%业绩增长的目标努力。我们维持谨慎推荐评级,预计2013~2014年EPS分别为0.29元与0.35元,对应当前股价PE为14与12倍。目标价格为6元。

　　四、风险提示:

　　补贴政策透支程度明显,激励机制无效。