移动支付规模飙涨43% 七股埋下暴涨基因(股)(7)

　　拓维信息:业绩预告符合预期，手机游戏业务刺激股价上涨

　　机构：高盛高华证券有限责任公司 研究员：李哲人 日期：2013-07-09

　　最新事件

　　拓维信息7月2日发布了业绩预告修正公告，将2013年上半年净利润预测区间上调至人民币1，860万-2，330万元(同比降幅为0%-20%，原预测的同比降幅为20%-50%)，符合我们人民币1，960万元的预测(同比下降16%)。公司表示基于手机游戏业务销售情况、移动教育业务增速和成本节约状况上调了业绩预告，但同时表示其传统MVAS业务和动漫业务依然承压。

　　潜在影响

　　过去一个月拓维信息股价上涨了约40%，我们认为这主要是因为公司在手机游戏领域取得一定的进展。但在我们看来，这一反应有些过度，因为短期内的业绩贡献依然有限。要点:1)拓维信息目前代理了超过10余款手机游戏的代理商。我们估算今年上半年公司将从这些游戏获得约人民币2，000万元收入。2)移动教育业务进展良好，但随着更多同行企业上市，我们对长期内的竞争激烈程度感到担忧。3)无线增值业务(尤其是动漫)业务面临的压力高于我们此前预期。我们原先预测2013年无线增值业务收入和动漫业务增速略有下滑。4)另一方面，我们看到公司继续削减成本，因此我们将2013-2016年营业费用预测下调了7%-10%。

　　估值

　　鉴于成本控制改善，我们将2013-2015年每股盈利预测从人民币0.22/0.28/0.35元上调至0.28/0.36/0.43元，因此我们将12个月目标价格从人民币8.2元上调至8.7元(分别基于1.36倍和1.28倍的PEG)。我们基于估值因素(2014年预期市盈率为43倍，而行业中值为30倍)维持对该股的卖出评级。

　　主要风险

　　手机游戏/教育业务进展快于预期，公司积极采取成本控制措施。