T+0是重大利好 7只券商股得到救命稻草(9)

　　广发证券：投行业务逆市增长 增持评级

　　类别：公司研究 机构：中信建投 研究员：魏涛 刘义

　　事件公司发布2012年年报和2013年一季报，2012年实现营业收入69.71亿元，同比增长17.25%，实现归属于母公司股东的净利润21.91亿元，同比增长6.19%；每股收益0.37元；期末每股净资产5.58元。利润分配预案为每10股派发现金红利1.50元(含税)。

　　2013年一季度，公司实现营业收入18.96亿元，同比增长5.93%；实现归属于母公司股东的净利润6.81亿元，同比增长4.48%；每股收益0.11元。

　　简评经纪业务稳定2012年，公司经纪业务实现营业收入21.81亿元，同比下降27.24%。全年股基市场份额为4.04%，与2011年相比小幅下降(2011年为4.08%)；经纪业务佣金率为0.89‰，较2011年的0.88‰有所回升。截至2012年12月31日，公司融资融券余额为51.89亿元，同比增长94.19%，市场占有率为5.79%，行业排名第七位。

　　大买方业务收益丰厚2012年，公司大买方业务合计实现投资收益和公允价值变动损益16.73亿元，同比增长815.28%。在固定收益投资领域，2012年公司取得优秀的业绩。主要来自对公司债券和企业债券的策略投资收益。在权益投资领域，2012年公司权益投资也取得了优良的业绩。另外，在运用股指期货套保、量化股票池建设、融券卖空探索等创新方面也取得了积极进展。

　　投行业务逆市增长2012年，公司投资银行业务板块合计实现营业收入10.61亿元，同比增长21.79%。完成股权融资项目16家，列行业第3位。

　　中信建投观点公司经纪业务基础牢固，投行、资管、两融等各项业务发展均衡，并保持一定的增长水平，维持“增持”评级。