个股强于指数 挖掘20只金股可逢低介入(5)

　　　　网宿科技:中报预告靓丽,全年高增长无忧

　　网宿科技 300017

　　研究机构：民生证券 分析师：尹沿技,李晶 撰写日期：2013-07-09

　　一、事件概述

　　今日,公司公布2013年半年度业绩预告,报告期内公司业绩实现高速增长,归属于母公司的净利润为4964.42万元~6028.23万元,比去年同期增长40%~70%,扣除非经常性损益后同比增长78%~115%。

　　二、分析与判断

　　互联网经济高景气是业绩高增长的外在动力

　　在报告期内,公司盈利持续实现高速增长,预计中报净利润同比增速超过50%,扣除非经常性损益后同比增速超过90%。互联网经济的高速发展是公司实现高成长的外在动力。互联网正渗透生活的方方面面,从过去的互联网新闻到如今的互联网电视、互联网游戏和互联网金融等。“宽带中国”更是加速了我国互联网化的进程。

　　产品结构优化和规模效应显现是内在动力

　　得益于技术服务、平台规模和运营管理上的优势,公司领跑CDN行业。一方面,WSA、CATM和APPA等新产品收入占比的提升带动了整体毛利率的提升。另一方面,公司的CDN已完成云平台改造,随着技术进步,管理效率不断提升,总的费用率控制在合理水平。

　　专项扶持资金计入三季报,全年高增长无忧

　　今年7月1日收到2013年上海市高新技术成果转化专项扶持资金1484.2万(去年为674.44万元),将计入三季度损益,为全年业绩带来积极影响。我们判断全年CDN行业将继续维持高景气度现状,公司产品在CDN市场具备较强的竞争实力,仍将继续保持行业领跑地位,全年维持近50%的业绩高增长无忧。

　　产品储备丰富,移动领域潜力巨大

　　公司研发能力较强,不断有新产品问世。上半年公司新推出了ECB在线云备份解决方案,已获得部分优质企业客户的认可。公司在移动产品有CATM和马头流量,CATM已覆盖中国移动绝大部分省份,马头流量累积了超过千万的智能手机用户。随着手机游戏、手机支付和手机视频等移动业务的蓬勃发展,公司在移动领域的潜力巨大,有望与移动运营商建立更加深入的合作,共同打造高质量移动网络服务。

　　三、盈利预测与投资建议

　　维持公司“强烈推荐”评级,上调前期盈利预测,预计公司2013-2014年EPS分别为0.99和1.36元,对应PE为37.4、27.2倍。

　　四、风险提示

　　1)互联网巨头加入CDN行业;2)经济过度低迷影响互联网企业。