探底借机逢低布局 挖掘20只潜力个股(名单)(6)

　　　　神州泰岳:海阔凭泰跃,进军印度迈出第一步

　　神州泰岳 300002

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：袁煜明,熊昕 撰写日期：2013-07-08

　　本报告导读:

　　公司与印度运营商Reliance签署合同,成功迈出海外第一步。在互联网厂商威胁下运营商融合通讯需求激增,公司深厚的经验将助其在海外赢得比飞信更大的市场空间。

　　投资摘要:

　　再次上调目标价至23元,增持。公司已成功进军印度市场,预计未来将在海外多点开花,空间将远大于飞信业务,我们维持公司2013预计0.89元,并上调2014-2015年EPS至1.13、1.45元,上调目标价至23元,对应2013年26倍PE。

　　携手印度第二大运营商Reliance迈出海外第一步。公司将向Reliance提供富媒体通信及社交通信解决方案,带来每年的净利润增厚即在3%,而定制开发的收入规模预计将更高。而且,公司未来将向其提供内容并可能采取分成模式,空间将远大于软件服务收入。Reliance为印度第二、全球第四大运营商,公司得到其认可后品牌将得以树立。

　　互联网厂商威胁催生海外运营商融合通讯需求。微信、LINE等OTT厂商增长迅猛,正颠覆运营商传统的业务模式。运营商已认识到,与其让融合通讯企业抢业务,不如自己做融合通讯产品,催生了众多海外运营商做融合通讯的需求,为公司走向海外创造了环境。

　　长期服务中移动厚积薄发摆脱依赖有望转型平台。公司长期服务中移动积累了深厚功力,也不与运营商直接竞争,正是海外运营商的最佳合作伙伴选择。且因客户急于抗衡互联网厂商,公司与其话语权要强于与中移动,将有望逐渐向平台商转型,分享收益分成。远大于飞信的海外市场空间。2012年以来公司已与十余个国家运营商磋商过,多为人口基数庞大,且缺乏强势本土厂商的国家。我们预计年内还会有海外订单落地,未来一年内将有望拓展到至少5个国家。长期来看,公司在海外市场的空间必然远大于飞信。