大盘或再次走牛 精选8只潜力股价值体现(股)(3)

　　汤臣倍健:第二季度实现业绩高增长

　　汤臣倍健 300146

　　研究机构：东方证券 分析师：田加强,李淑花 撰写日期：2013-07-02

　　事件

　　公司发布2013年半年度预增公告,预计2012年上半年实现净利润约22294万元-24092万元,同比增长24%-34%。

　　投资要点

　　Q2成功实现业绩高增长。公司业绩预增基本符合预期,其中Q2单季度实现净利润10507-12305万元、同比增长44%-69%,业绩快速增长得益于收入的持续增长。我们在之前报告中分析认为:公司一方面继续进行强势品牌宣传,如积极冠名或赞助多个热播节目,另一方面加大力度实施终端精细化项目,并通过样板店建设、重点SKU的分销和推广等以提升单店产出,因此Q2收入有望再创历史新高。

　　行业整顿将利于龙头企业的长远发展。SFDA将于5月初至9月底开展打击保健食品“四非”专项行动,严厉打击保健食品非法生产、非法经营、非法添加和非法宣传等违法违规行为。我们认为保健食品行业的监管从严将有助于行业健康发展、推动集中度提升,根据我们的走访了解,可能短期内影响到公司产品在药店货架的陈列,但我们认为这有望利于公司作为龙头企业的长远发展。

　　财务与估值

　　我们维持之前观点,认为公司快速成长的主线在管理层股权激励的陪伴下将有望得到有效延续,在目前创业板动态市盈率超过40倍的背景下,公司的投资价值愈发显现。我们预计公司2013-2015年每股收益分别为1.38、2.01、2.71元,按DCF估值给予目标价54.60元,对应2013年40倍市盈率,维持公司买入评级。

　　风险提示

　　海外原料能否足额供应

　　保健食品安全性风险。