中期业绩预喜+低估 8股或成熊市奇兵(2)

　　太阳纸业(002078)：筹码集中度进一步提高

　　统计显示，在今年中报业绩预喜，动态市盈率低于行业平均水平，且5月30日以来跑输上证指数的个股中，太阳纸业以1.06倍的市净率位列排名中的第2位。

　　具体来看，太阳纸业最新收盘价为4.58元，5月30日以来该股累计下跌20.9%，跑输上证指数5.38个百分点，最新动态市盈率为25.88倍，低于轻工制造行业31.39倍的平均市盈率，同时该上市公司今年中报业绩预告类型为略增，净利润预计较去年同期增长40%。

　　从基本面来看，公司拥有年产120万吨纸浆、机制纸产能，产量、销售收入、利润等主要经济指标连续几年居行业前四位，其中涂布白纸板、涂布白卡纸等高档包装用纸产能稳居全国前两位，涂布白卡纸中烟卡市场占有率更是增长稳健。募投项目建成后，各类纸制品年产能超过150万吨，体现出规模效益优势。

　　业绩方面，公司2013年一季报披露，预计公司2013年1月份至6月份净利润变动幅度为20%至40%，净利润变动区间为12667.98万元至14779.31万元(上年同期为10556.65万元)，业绩变动原因为本期公司产品产量较去年同期有所增加，产品毛利率有所提高。截至报告期末，公司应收账款期末余额94839万元，比年初数增加46840万元，增长97.59%，主要原因是本期依据合同约定的回款时间货款未到期。

　　股东进出方面，公司2013年一季报披露，公司前十大流通股股东中，1家保险、2家基金合计持有915.6万股(上期3家基金合计持有1000万股)，其中平安人寿保险产品为本期新进，持有415.25万股，社保108组合本期退出前十大流通股股东(上期持有200万股)。截至2013年4月17日，股东人数较2013年3月31日减少3.79%，筹码集中度进一步提高。

　　东北证券认为，公司资产质量优异，且行业经营拐点已现，预计公司2013年至2015年每股收益分别为0.37元、0.52元和0.58元，维持对公司“推荐”的投资评级。