机构叹12股基本面太完美 下周望扛反攻大旗(5)

　　利亚德:小间距LED显示屏助推公司业绩较快成长

　　利亚德 300296 电子行业

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：王稹,孙金钜 撰写日期：2013-06-28

　　本报告导读:

　　公司LED电视进入快速发展阶段,将对业绩形成有力支撑。

　　摘要:

　　小间距LED显示屏(LED电视)业务已然进入爆发增长阶段。公司LED电视业务市场接受度高,12年销售收入约1.5亿,13Q1实现销售收入3378万元。目前LED电视业务订单需求旺盛,我们预计今年LED电视业务收入可望翻番,达到3亿元。

　　LED电视前景广阔,将成为公司未来业绩重要支撑。LED电视凭借无拼接缝,高亮度,高刷新率等优势将逐步打开军队、政府、广告等显示项目,后续有望进入指挥、调度、监控、高端别墅等高端显示领域。整体市场规模远超60亿元,足以支撑LED电视的快速成长。

　　小间距LED先发优势明显,领先竞争对手1-2年。小间距显示屏指间距在2.5mm以及以下的LED显示屏。小间距屏需要采用特制的LED产品,且对制程有全新要求。利亚德花费约3年时间才成功制作出小间距产品。目前公司拥有2.5、1.9、1.6mmLED屏,更小间距的产品也在研发和试生产过程中,公司在小间距LED产品上拥有明显先发优势。

　　全彩屏业务今年情况明显优于去年。12年由于整个LED行业洗牌现象严重,导致整体全彩屏销售情况不佳。今年公司积极开拓海外市场,形势明显优于去年,我们预计今年公司全彩屏业务今年将保持约30%的增长,一改12年下滑的情况。

　　给予公司增持评级,目标价15元。公司小间距LED显示屏已经进入爆发阶段,且后续市场空间广阔。我们预计利亚德13-15年净利润将分别达到7700万元、1.02亿元、1.39亿元,EPS将分别达到0.52元、0.68元、0.93元。我们给予公司2013年30倍PE,目标价15元,增持评级。