城镇化新政策紧锣密鼓 13股提供想象空间(5)

　　第2页:新型城镇化行业主题研究:“三项”改革“四化”发展

　　新天科技:行业黑马,受益城镇化率、智能化率提升

　　类别：公司研究 机构：招商证券股份有限公司 研究员：彭全刚 日期：2013-06-14

　　城镇化带来巨大成长潜力。城镇化带来新建住宅的需求将推动智能水表、智能燃气表、热量表等多种表计的需求持续增长。随着市场集中度的提升,公司优质的产品和出色的销售能力将在新增的巨大市场中取得较高份额。

　　受益智能化率提升。目前水表、燃气表等的智能化率仅为10-30%,尚处于较低水平。由于智能表可为服务提供商解决抄表难、拖欠费用、计量不准确等诸多问题,且在水价、气价等阶梯制收费改革后,不得不采用智能表计量,所以智能化率将会持续快速提升,受益新天等技术领先的智能表计企业。

　　产能扩张解决成长瓶颈。公司目前最大的问题是产能的严重不足导致许多订单不能做。在募投项目上,公司对智能仪表产能扩张的投资追加了超过1亿元的资金,使得14年落成后总产能从现在的100多万达到400万只,突破了产能瓶颈后,公司的接单能力将有较大的提升,为后续高速增长打下基础。

　　技术至上的理念,出色的内部管控。公司对技术重视体现在技术人员的数量、占比、研发支出占比、发明及专利的数量都在行业中处于领先地位。在内部管控上,新天对费用的控制能力非常好,在通过持续的技术革新维持高毛利率的前提下具有适中的费用率,从而保证了高于竞争对手的营业利润率。