智能穿戴有望成下个金矿 8只个股机会无限(名单)(7)

　　水晶光电：国内蓝玻璃有望放量，谷歌眼镜提升估值

　　来源：兴业证券

　　公司4月23日公布2013年1季报 ，公司营业总收入为1.23亿元，同比增长32.49%，环比下降29.41%；利润总额2784元，同比增长114.28%，环比下降49.36%；归属于上市公司股东净利润2323万元，同比增长131.59%，环比下降48.98%。单季度EPS=0.09元。公司预告上半年净利润约5645万元~6514万元，增长30-50%。

　　点评：

　　主要财务指标：公司1季度营收1.23亿元，同比增长32.49%，环比下降29.41%。毛利率36.22%，较去年同期基本持平，环比下降20个百分点。

　　1季度三项费用率16.17%，同比下降6个百分点，环比下降近10个百分点。存货周转天数125天，较4季度上升1天，较去年同期下降23天。

　　1季度毛利率大幅下降：1季度毛利率环比下降20个百分点，分析师分析主要有以下原因1)苹果蓝玻璃订单减少。iphone5一季度出货量低于预期，且全年4季度备货库存较高，因此，1季度公司承接的蓝玻璃代工订单减少。蓝玻璃业务开工率下降，这是主要因素。2)国内蓝玻璃尚未放量。

　　公司开拓的国内模组客户，1季度尚未放量，预计5、6月份将看到需求大量启动。3)单反单电OLPF降价及开工不满。受日元贬值影响，公司报价竞争力较日本竞争对手有所减弱。单反单电产品价格有一定幅度下降，从而影响到毛利率。同时，1季度是传统淡季，客户去库存，单反单电开工率不高。4)LED衬底业务占比提升，拉低综合毛利率。1季度LED衬底景气度较高，处于满产状态。但由于价格仍在低位，且此项业务毛利率低，营收占比提升，反而拉低了综合毛利率。

　　2季度国内蓝玻璃逐渐放量：展望2季度，分析师认为，国内智能手机一线品牌将开始加大新机推出力度，蓝玻璃订单将逐渐上量，今年的增长点将启动。

　　另一方面，受日元贬值影响，单反单电OLPF同比去年的降价压力仍然存在；而苹果经过1季度清库存，2季度预计有小幅回升，但重点还是要看新机备货。总体上，2季度开工率回升有利于毛利率回升。

　　Googleglass今年提升估值，明年贡献业绩：智能手机渗透率今年超50%，同质化、低价化、盈利能力下降的趋势下，市场会更加期待设计理念取得突破的新产品，谷歌眼镜等创新产品关注度会持续提高。分析师长期看好创新推动的谷歌产业链，“可穿戴智能设备”是未来发展大趋势，谷歌眼镜值得重视。

　　公司具有LCOS微投模组设计和生产能力，并已有所储备，今明两年将积极推进其产业化进程。