智能穿戴有望成下个金矿 8只个股机会无限(名单)(5)

　　环旭电子 ：增长与催化剂共存

　　研究机构：国金证券

　　投资逻辑

　　多元化经营，企业稳定增长：公司下游产品应用涉及消费电子、智能设备、汽车、工业等多个领域，多元化经营，且各主要领域内增长逻辑具有持续性，使得公司业绩增长的确定性相对较高，公司整体规模较大，ROE处于行业较好水平，彰显配置价值；

　　无线模组与SSD 是最大看点：1)无线模组受益于移动智能设备高景气，增长可期，加上公司积极寻求非苹果客户，公司已经切入Kindle Fire HD平板产业链，中低端产品无线模块有望逐步实现模组化，进一步打开增长空间；2)13 年超极本渗透率有望出现大幅提升，带动SSD 出货量明显增加，尽管Intel存在引进新的供应商的可能，即便假设情况出现，公司出货量依然可以保持40%以上增长；

　　智能穿戴式设备提升估值水平：Google Glass 的出现引爆市场对于智能设备预期，WiFi Bluetooth 的无线模组或成为标准配置，公司在模组小尺寸方面的技术优势有助于提升公司切入新一代产品供应链，长期利好公司发展，由于该系列产品尚处于导入期，并不能贡献利润，预计受到GoogleGlass

　　发布等事件影响提升估值水平。

　　估值与投资建议

　　上调公司13-15 年EPS 预测为0.77 元， 0.92 元，1.11元，分别同比增长22.82%，19.61%，20.06%，目前股价19.96元，对应25.85x13PE，短期内回调的风险较大，维持“增持”评级，提示持续关注。

　　风险

　　股价回调；消费电子景气低于预期；客户拓展与出货量低于预期。