新股发行改革利好券商股 精选八家后市可期(2)

　　中信证券:中信收购华夏基金10%股权获国资委批准,预计仍存进一步收购可能

　　中信证券 600030

　　研究机构：银河证券 分析师：马勇 撰写日期：2013-06-03

　　投资要点:

　　1.事件

　　公司发布公告

　　称作为无锡国联所持华夏基金10%股权的唯一意向受让方,公司近日收到无锡市国资委同意无锡国联以公开挂牌价16亿元转让华夏基金10%股权事项,中信证券已与无锡国联签署《产权交易合同》。

　　2.我们的分析与判断

　　1)基金监管政策放松,超50%成为可能

　　2012年9月证监会在新修订《证券投资基金管理公司管理办法》中正式解除基金公司单一股东持股不超过49%的限制,为中信证券重新增持华夏基金成为可能。

　　2)2006-2013一个轮回,中信证券再启收购华夏基金工作

　　2006年4月中信证券首次收购华夏基金41%股权,拉开中信证券收购华夏基金的序幕;2007年1月公司进一步增持华夏基金股权至64%;2007年9月公司完成华夏基金100%股权收购。2011年8月由于证监会对基金公司要求单一股东持股比例最高不能超过49%,中信证券开始转让所持股权中的51%,并于2011年12月正式完成股权转让。

　　随着2013年5月公司与无锡国联接洽华夏基金股权收购事项的开展,我们预计公司将择机进一步谋求收购华夏基金股权的工作。

　　3)收购华夏基金股权有助于提高公司ROE

　　证券行业依靠传统业务提升ROE需要很多条件,如市场参与者的规模、资本市场广度和深度、监管层对证券业务放开节奏等。通过购并其它金融业务是证券公司提升ROE的有效手段。

　　通过进一步增持华夏基金股权,我们认为能够有助于公司整体ROE的提升。我们预测,增持华夏基金10%股权在2013年能提升公司ROE0.15%个百分点。

　　此外,收购事项最后还需证监会批准。

　　3.投资建议预计公司2013、2014年EPS分别为0.55、0.76元,当前股价对应2013、2014年的市盈率分别为24和17倍,给予“推荐”评级。