券商评级：空头能量释放尾声 25股现强烈抄底信号(9)

　　长信科技:最纯粹的大屏触控厂,最受益的蓝海标的

　　长信科技 300088 电子行业

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：熊俊 撰写日期：2013-06-12

　　投资要点:

　　本次收购增厚公司13年EPS0.09元。公司拟定向增发3324万股收购德普特100%股权和配套资金,收购定价4.01亿元,我们预计德普特13年净利润约4592万元,本次收购PE约8.7X。综合考虑德普特在技术、客户以及管理层信心等因素,我们看好其未来的快速成长。

　　在触控行业过去三年整合案例中,我们认为公司本次并购是最成功的一次。公司通过并购企业加速模组技术的学习曲线进程,并快速完成客户、市场等经验曲线进程;中大尺寸OGS模组有望短期量产;定位纯粹的大屏触控厂,获得英特尔认可,并望建立长期深度合作关系。

　　公司目标大屏触显一体化集成商,成为最全面的产业链布局企业。在完成收购模组厂后具备完善的触控产品生产能力;并通过向上游延伸至材料领域(靶材)、向显示面板领域延伸(减薄),布局全产业链。预计靶材13年量产;减薄进展领先,随行业景气扩产进程望超预期。

　　超级本进展符合预期,下半年望爆发。Haswell发布(Macair率先升级),“足够好”的超级本在台湾电脑展集中发布;考虑到上半年低价本热卖与微软启动的补贴政策,预计全年触控NB渗透率将破20%。

　　公司高管具备鲜有的踏实进取之企业家精神。在技术快速更替的电子行业,公司上市三年盈利指标均稳定在较好水平。公司高管持股加锁一年,我们认为在中大尺寸触摸时代启动之际,此种精神尤为可贵。

　　上调盈利预测。预计公司13-15年摊薄后EPS为0.82、1.19、1.62元。公司将成为最纯粹的大屏触摸屏厂商,考虑到持续高增速以及踏实进取的企业家精神,给予公司13年PE37.5X,对应目标价30.6元。