商务部发起葡萄酒反倾销调查 国产概念5股大受益(2)

　　张裕A:战略调整出台,谋求长远发展

　　张裕A 000869

　　研究机构：华泰证券 分析师：洪婷,郝晓琳 撰写日期：2013-05-28

　　投资要点:

　　葡萄酒行业长期增长趋势未变。2012年我国葡萄酒总产量为138.16万千升,同比增长16.9%,原瓶装葡萄酒进口总量26.65万千升,同比增长10.4%。含瓶装进口酒我国葡萄酒的人均消费量达到了1.2升,我们依然长期看好国内葡萄酒消费自去年以来,公司的经营遇到了困难,外部环境是受到进口酒的影响和国内高档消费的变化,内部是公司的市场管理出现一定问题。但管理层认为,国内葡萄酒消费增长的趋势没有变,张裕品牌仍在国内有着很强的影响力,随着葡萄酒鉴赏水平的提高,消费者也越来越理性消费,与需要缴纳48.2%的税收的进口酒相比,公司产品的性价比更高。面对内外部的严峻形势,公司在经历近一年的调整之后,在产品、营销等方面都制定了消息的调整措施。