张育军：2500点上IPO开闸 新华社评IPO改革(4)

　　过去两年，外界最喜欢用“黑马”一词来形容民生，这源于民生早期的快速扩张，从华泰联合大量挖人，并继承了南方系券商的市场化手法。2010年IPO承销收入徘徊在20名左右的民生证券，2011年晋升至前十，2012年上半年挺进前五。

　　而随着“大干快上”时代的结束，再加上监管层的严惩，民生不仅将退去“黑马”的光环，还要团队流失的危机，而在民企只认保代不认投行的背景下，人员震荡也就意味着大批项目会流失。

　　跟民生相似，齐鲁证券和华林也经历了快速扩张，但不幸的是通过扩张储备的项目一直堵在会里发不出来。

　　相对于民生，齐鲁要幸运一些，仅撤回7个项目，还有19个项目在会，排名13。

　　而华林虽然在会项目不少，但是面临团队流失的危机。“华林总裁一层被干掉了，投行有的团队也在四处接洽在往外走，而且平安给华林带去项目质量并不高。”一名熟悉华林的投行人士说。

　　中信、中金坚挺

　　监管层大棒挥下，结束了南方系券商“大干快上”的时代，中信的大投行模式开始成为国信、平安、齐鲁等考虑转型的方向。

　　目前，中信在会项目29个，中金在会项目20个，分别排在第五名和第十名。

　　而在过去两年，中金和中信一直因为在中小项目上缺乏竞争力而备受诟病。2011年，原本属于第一梯队的中金和中信IPO承销数量分别仅为2个和8个。2012年较早设立中小企业融资业务线、布局中小项目的中信证券开始发力，以完成15个IPO项目的成绩排名第2，仅次于国信证券，比平安证券多一个。但中金完成IPO的数量仍然仅为2个。

　　上述一位北京大型券商投行人士表示:“中信投行的人数极多，500多人，历来大小项目并举。

　　而在这次核查风暴中，中金一向“谨慎”的好处得以体现。中金仅撤回了5个项目，有20个排在会里，排名第10。

　　“中金虽然做的小项目不多，但每个项目都非常有特色，都是行业的龙头，这为以后再融资、并购提供了很好的铺垫。而且中金有大项目在等着，陕煤一家如果发出来，就有几百亿，顶十几个小项目。”上述一位北京大型券商投行人士表示。

　　而中金内部人士表示：“我们跟其他券商一样，都非常重视中小项目，也接触了很多，只不过我们的筛选非常严格。

　　在上述20个项目中，中金创业板项目储备有9个，占近一半比例。

　　而中金回到第一梯队的机遇也许在国际板开闸。

　　“如果国际板开闸，大盘股再融资和IPO重启，中信、中金还会是第一梯队的券商。”前述投行人士认为。(理财周报)