欲扬先抑踏准市场节奏 精选二十股供介入(6)

　　宋城股份:天时地利人和,旺季游客大反弹可期

　　宋城股份 300144

　　研究机构：民生证券 分析师：李振飞 撰写日期：2013-05-28

　　一、事件概述

　　1、宁杭甬铁路开通试运营,6月底有望正式运营;

　　2、禽流感疫情逐渐解除,旺季来临,整个旅游市场酝酿大规模促销。

　　二、分析与判断:

　　宁杭甬铁路开通可带来中远程客流大幅增长,推动杭州旅游恢复和增长

　　宁杭甬铁路进入试运营状态,预计6月30日将正式运营。宁杭甬铁路的修建,使得长三角城市1小时交通圈得以形成;接通福州到北京的超长距离,杭州成为中心城市之一,福建、安徽、山东、京津游客等可以直达,而不必再绕道上海,节约大量时间。预计7月份开通后,杭州有可能吸引大量中远程客流。

　　禽流感疫情基本解除,旺季市场恢复指日可待

　　从各方面权威信息来看,新增病例基本绝迹,农业部监测结果显示,各地没有从家禽养殖场分离到H7N9禽流感病毒,也未发现猪感染该病毒。浙江省卫生厅宣布,自5月16日起,终止浙江省人感染H7N9禽流感IV级应急响应,旅游市场开始恢复。

　　目前来看,疫情在旺季到来前结束,将成为今年旅游业不幸中的大幸。

　　7月份新剧院建成和配套酒店投入使用,将大幅提升景区接待能力

　　7月份公司投资1.5亿建设的新剧院将投入使用。设计座位3000以上,将采用最先进的设备和更新的剧本,值得期待,成为公司旺季时扩大客流的基础。新剧院投入1.5亿,预计10多万游客即可实现盈亏平衡;7月份集团投资改造建设的千余间酒店客房预计也将陆续开放。新剧院和酒店将为公司在迎接旺季反弹做足准备。

　　三、盈利预测与投资建议:

　　今年旅游市场大受冲击,旺季促销弥补损失将成为市场大旋律。我们看好宋城疫情后游客恢复和增长情况:疫情在旺季前结束、新铁路开通将解放和扩大杭州旅游需求;公司强大的渠道能力,能在旺季将促销效果放大到最佳效果;公司新剧院和酒店配套即将建成,将为公司提供足够的接待能力。公司具有天时、地利、人和的综合优势,预计公司6-8月份客流会出现大幅度的反弹。

　　暂维持公司2013-2014年业绩分别为0.62和0.8元的判断,对应目前股价市盈率分别为25和20倍,公司成长性好,可持续,估值仍有较大的提升空间,维持“强烈推荐”。

　　四、风险提示:

　　经济大幅下滑等系统性风险;异地项目低于预期。