蓄势后仍有反弹空间 精选二十股介入正当时(9)

　　海能达是行业龙头,掌握核心数字技术。公司是国内无线集群行业的龙头企业,全球主流提供商之一。行业进入“模转数”升级期,海能达是全球唯一同时掌握TETRA、DMR、PDT等数字通信标准核心技术的厂商,中国标准PDT的主要制订者,技术领先优势显著。相比国外主要竞争对手,产品性价比优势明显。

　　13年业绩反转确定,Q2迎来盈利拐点。13年业绩反转主要的原因包括:一、市场回暖、激励机制优化、公司产品的优势,带来了收入的迅速增长;二、、公司费用的有效控制。预计Q2单季度净利润在4000万左右,是历史高点,Q3、Q4业绩会环比逐渐提高,继续迎来单季度盈利高点。

　　13年收入将实现大幅增长。模拟产品2013年战略调整,收入恢复增长。PDT是13年主要看点,公司优势非常明显,13年大规模启动建设,预计6月份开始陆续招投标。DMR行业高速增长,海能达是拥有DMR成熟产品仅有的几家公司之一,凭借其性价比优势保持高速增长。TETRA已推出下一代技术产品,技术领先优势明显,未来会成为公司重要利润支柱。

　　LTE技术对无线集群市场短期不会造成影响。无线集群通信未来是窄带、宽带并存的情况,但LTE技术应用还需要相当长时间。国内公安是以PDT为基础解决话音、中低速数据需求,融合LTE技术满足少量特定区域的高速数据需求,当务之急是建设完成一个全国联网的PDT系统,LTE短期内不会造成影响。

　　上调至“强烈推荐-A”评级。13年业绩反转确定,股权激励确定业绩底线,表明公司信心及态度,低价收购为公司打开一个军工广阔市场,6月份开始预计PDT招标逐渐开展,后续订单催化剂不断。预计13/14年EPS0.53/1.01元,上调至“强烈推荐-A“评级,给予目标价25元,对于13/14年PE为47/25倍。

　　风险提示:汇率波动、大项目进度低于预期、毛利率波动。