低空开放进程或加快 相关产业个股将受益(2)

　　川大智胜深度研究:智能交通业务将迎来高增长,空管业务仍需等待

　　川大智胜 002253

　　研究机构：湘财证券 分析师：姜国平 撰写日期：2013-03-28

　　国内领先的空管系统提供商:在民航空管系统领域公司是四大国内厂商之一,已经为太原、贵阳、呼和浩特等机场建设了空管主用系统,并为多个机场建设了空管应急或备用系统。公司在空管自动化领域还拥有航管雷达模拟机、塔台视景模拟机和多通道数字同步记录仪等产品都有不错的前景。在军航空管领域公司拥有绝对的领先地位,占据约80%的市场份额。

　　13年智能交通业务将迎来高增长:公司2012年智能交通业务获取订单9443万,增长105.8%。预计2013年可以执行的订单7032万,2013年智能交通业务收入有望翻番。公司传统的车牌识别技术受到高清摄像头等的冲击,公司寻求新的技术突破,公司承接的四川内江市公安交通指挥系统工程在2013年3月初正式开工。

　　航空培训将在14年贡献较大利润:公司已经第二台空客A320D级飞行模拟机订货合同,并计划启动第三台采购程序。根据我们的假设预计航空培训业务在2013-2015年将分别贡献毛利1080万、2053万、3266万。空管业务仍需等待:关于低空空域开放目前还没有特别明确的时间表。公司积极准备迎接低空开放带来的机会,2012年完成了低空监视雷达的设计和硬件外包,自主研发软件按进度进行。2013年底之前完成全套针对我国特殊需求的低空空域监视、管理和服务系统。我们认为公司的空管业务的爆发还需等待,2013年空管业务将维持平稳增长。

　　估值和投资建议:预计13-15年EPS分别为0.55、0.68、0.85元。目前PE分别为26倍、21倍、17倍。估值相对合理,维持“增持”评级。