受外力尾盘跳水 精选优质二十只个股供把握(2)

　　张家界:大景区对中小学生免门票,公司受益

　　张家界 000430

　　研究机构：海通证券 分析师：林周勇 撰写日期：2013-05-23

　　事件

　　据人民日报报道:

　　(1)从6月1日起,张家界的核心景区将对全球中小学生免费开放一年(不含65元环保车票)。

　　(2)从7月1日起,张家界核心景区将实行参观预约制度;凡进入张家界武陵源核心景区的所有游客和中小学生,需提前在网上预约,预约成功后凭有效证件,按网上预约时间在售票窗口办理参观手续。

　　点评

　　门票优惠措施将有效缓解“限制三公消费”带来的短期游客压力,公司充分受益。(1)“限制三公消费”给旅游行业带来显著影响,及时推出有效的营销措施,有助于缓解游客市场波动,确保游客平稳增长。(2)据我们估算,武陵源景区暑期接待学生团30-40万,如果算上陪同的家长,规模将更大;此外,学生团对价格敏感度较高,因此针对学生的免票措施,将有较好的成效,我们预计在6月中旬以后,将会逐渐显现。(3)由于环保客运车不在免票范畴,公司各项业务均受益游客的复苏,如环保客运业务、十里画廊、宝峰湖等。

　　其他营销手段跟上,全年游客增速有望“低开高走”。在免票的基础上,辅助事件型营销,全年游客增速有望低开高走。如:5月18日,法国著名攀爬运动员让·米歇尔·卡萨诺瓦徒手攀爬百龙天梯;8月份举办的第三届国际乡村音乐周;10月份在天门山举行第二届翼装飞行世界锦标赛。此外,政府力推直航韩国、台湾、泰国,目前直飞首尔、釜山、台北、泰国的航班每周7-8班。

　　杨家界索道进展顺利,确保2014年业绩增长。杨家界索道上下站房正在施工,运货的辅助索道正常工作,预计今年第四季度投入运营。索道上站位于天波府入口处,将成为山上的交通枢纽;索道下站位于八里坡,毗邻杨家界大门,不仅可仰望俊朗的山体,还可饱览秀丽的峡谷和田园风光,且到张家界森林公园大门仅需约25分钟。杨家界索道将确保2014年业绩增长,我们预计2014年将贡献EPS0.11元。

　　实施参观预约制度,不仅能提升景区接待能力,且有助于杨家界索道。(1)借助信息科技,实施参观预约制度,有助于均衡化游客的时间分布,缓解旺季游客排队压力,提升接待能力。(2)有助于均衡化游客的地域分布,引导游客流向杨家界索道(运力最大)。

　　立体化交通逐渐形成,中长期发展的基础。(1)目前湖南本省游客约占20-30%,境外游客(韩国最多,港台、新马泰也渐起)约占15%;其余的约60%游客主要分布于华东、华中、广东、北京等地。(2)铁路是省外游客进张家界的最主要通道,不少游客走“三峡-张家界-湘西-桂林”大旅游线路;部分游客乘武广高铁至长沙,再乘大巴至张家界。(3)高速公路建设逐渐推进:张花高速预计年内通车,届时重庆-张家界由9小时缩短至5个多小时,张家界-重庆高速公路也处建设中。(4)张家界机场改扩建于2011年3月动工,预计2014年完成,设计目标是2020年吞吐量500万人次,相当于目前的4.5倍。(5)重庆-长沙高铁已通过发改委立项,经过张家界;但具体动工没有时间表。

　　专业的市委书记,确保旅游产业发展少走弯路。今年4月份新上任的市委书记,系原湖南省旅游局局长,有了专业的市委书记,相信张家界旅游产业的发展将会少走弯路,发展节奏会提速。

　　调整2013-15EPS至0.35、0.50、0.58元。虽然6月份以后的营销政策针对性较突出,下半年游客有望恢复上涨势头;但鉴于上半年受三公影响较明显,从审慎性角度出发,我们暂时下调13EPS至0.35元(假设游客零增长),调整14-15EPS至0.50、0.58元(原13-15EPS0.40、0.54、0.62元)。

　　维持“买入”,6个月目标价10.5元。2014年业绩增长确定,未来发展可能提速;目前是处于最坏的时刻,虽然中报或有压力,但市场已较充分预期,我们维持“买入”评级,6个月目标价10.5元,对应13-14PE分别30、21倍。后续可能的催化剂:游客超预期复苏、索道竣工临近、公司发展节奏提速等。

　　风险提示:积极的营销政策不足抵消三公带来的压力,中报压力。