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　　数字政通:数字城管空间仍可观,进军“智慧城市”,开启另一“蓝海”

　　数字政通 300075 计算机行业

　　研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2013-05-13

　　报告要点

　　优质的数字城管龙头。数字政通首创研发了“北京市东城区网格化管理信息系统”。目前,公司已经为全国200多个城市实施了数字化城市管理解决方案,市场占有率超过50%。公司作为优质的数字城管龙头,具备以下优势:1、具备行业先发优势及标杆项目案例;2、是数字城管行业的标准制定者,因而公司软件产品化程度很高,能够长期保持50%以上的高毛利率和30%以上的净利率,远高于一般项目型公司。

　　数字城管进入加速推广期,空间仍可观。一方面,按照住建部要求,未来3年实现沿海和经济发达地区地级城市全省覆盖,其他地区5年完成数字城管全省覆盖,因此数字城管仍然有巨大的潜在市场空间;另一方面,数字城管单体项目从以往的几百万,上升至1000~2000万水平,推升了数字城管市场规模。预计公司仍有2/3(约10亿元)的数字城管市场尚未开发,空间依然十分可观。

　　纵横延伸,数字社管开启另一片“蓝海”。横向上,从数字城管向城市应急调度、地下管线管理、社会民生服务及交通停车引导系统等城市管理的各个领域延伸,由此创造出数倍于现有数字城管的市场蛋糕;纵向上,由数字城管延伸到数字社管,非常契合政府“维稳”需求,这一市场的兴起有望为公司开启另一片“蓝海”。2012年公司数字社管业务已在数省落地。预计2013年数字社管标杆案例将在全国多个省份落地,成为公司新的业绩增长点。

　　延伸产业链转型一体化解决方案供应商,进军“智慧城市”打开想象空间。一方面,公司上游向数据普查及采集延伸,下游向运营服务延伸,积极向一体化解决方案供应商转型;另一方面,收购汉王智通进军“智慧城市”,打开想象空间。未来不排除公司在智慧城市细分领域继续进行外延式扩张,届时外延式收购将成为公司业绩与股价的重要催化剂。预计公司2013-2015年EPS分别为1.35元、1.83元、2.47元,维持“推荐”评级。