唱空中国大不可取 精选15只个股可放心介入(7)

　　中煤能源:尚不具备吸引力

　　中煤能源 601898

　　研究机构：中银国际证券 分析师：刘志成 撰写日期：2013-05-07

　　中煤能源1季度H股净利润同比下滑41%;A股净利润同比下滑38%,主要原因是煤价下跌。目前,我们维持盈利预测不变,因为1季度H股和A股盈利分别达到我们全年预测的27%和23%。尽管当前估值并不高,但鉴于缺乏催化剂,短期内该股表现很难超越大市。我们维持对其A股和H股的持有评级。

　　支撑评级的主要因素

　　鉴于国内需求疲软以及来自印尼的价格更低的进口冲击,短期内,国内动力煤价格前景依然黯淡。

　　4月初以来,山西柳林焦煤价格已下跌了20-21%。这将影响到去年刚刚投产的新矿-万家岭煤矿的盈利能力(该矿2013年将录得全年贡献)。

　　由于需求疲软,1季度公司自产煤销量同比下降3%。公司给出的全年原煤产量同比增长5%的目标可能面临风险。

　　当前估值尚不具备吸引力。

　　评级面临的主要风险

　　煤价飙升。

　　成本控制好于预期。

　　估值

　　我们将H股估值基准从12倍2013年预期市盈率下调至了10倍(约为2011年中旬以来的中部水平)。因此,我们将H股目标价格从7.59港币下调至6.41港币。

　　我们维持A股目标价格6.60人民币不变,仍对应12倍2013年预期市盈率。