唱空中国大不可取 精选15只个股可放心介入(4)

　　芬太尼透皮贴剂处于市场导入期。公司的潜力大品种芬太尼透皮贴剂处于试生产阶段,目前市场推广工作以北京、上海等重点市场为主,实行区域代理制,与在肿瘤科有成熟药品销售经验和较好销售业绩的代理商合作,保证产品上市后能迅速打开市场。

　　口服制剂保持快速增长。12年公司胶囊剂、片剂销售收入分别为1.2亿元、4729万元,同比增长38.83%和32.94%,其中,片剂以丹鹿通督片为主,胶囊剂中培元通脑胶囊规模1亿左右、参芪降糖胶囊收入约600万;培元通脑胶囊和丹鹿通督片经过多年的市场培育,已经进入快速成长期、是目前公司业绩快速增长的主要动力;参芪降糖胶囊新进基药目录,胶囊剂生产企业2家(颗粒剂1家,片剂2家)、竞争环境较好,有望成为公司的下一个口服制剂大品种。

　　盈利预测与投资评级:考虑今年1季度公司出售武汉健民股份获得的投资收益,对公司13年EPS贡献约为0.23元,我们调整了对公司2013~2014年的盈利预测,预测EPS分别为0.53元(包含0.23元投资收益)、0.42(-0.01)元,新增2015年EPS为0.56元,对应2013年5月2日收盘价(11.09元)的市盈率分别为21倍、26倍、20倍,维持“买入”评级。

　　风险因素:芬太尼贴剂销售低于预期的风险;股权激励尚需股东大会审议通过。