券商行业迎来重要政策利好 10股受益露出黑马相(2)

　　券商股盘初发力 分析详解证券业结构升级三大逻辑

　　国泰君安证券昨日发表研究报告，分析师维持全年证券行业“增持”的评级，但短期看空，核心理由是双重利空打压券商高估值！券商创新业务改变了传统业务的盈利模式、客户习惯和盈利能力，使得券商股既有交易属性又有成长属性，中长期分析师仍然坚定地看好券商板块。

　　预计2013年证券行业营业收入1650亿元，净利润445亿元，分别同比增长27%和35%。

　　推荐券商股组合：浙江东方/广发/兴业/招商/东吴。

　　创新业务正在改造传统业务的盈利模式

　　融资融券：中长期规模有望达到0.38万亿元和1.1万亿元，预计2013年余额2088亿元，收入162亿元，贡献度约10%。

　　资产管理：预计2013年资产管理规模2.3万亿元，收入31亿元，收入贡献度1.9%。到2015年，规模有望达到3.5万亿元，收入54亿元，收入贡献度将提升至2.7%左右。

　　新三板：预计2015年新三板业务收入144亿元，贡献度7%，其中做市商业务收入88亿元，约占新三板业务收入61%，为新三板传统交易佣金的4.29倍。

　　证券业将在产业结构升级中获益

　　逻辑一：融资——我国直接融资比例将上升，券商在多层次资本市场发展中将获益丰厚。

　　逻辑二：投资——创新大会“松绑”后，券商在财富管理大潮中相对于其他金融机构的竞争优势得到增强。

　　逻辑三：盈利——资本市场发展使得ROA预期上移，而创新业务增加杠杆可使ROE表现得更好，券商盈利的大幅增长可期。(证券时报网)