需求激增草甘膦价格节节高 9股业绩暴增(7)

　　我们将2012/13/14 年每股盈利预测下调22%/34%/37%以计入草甘膦和化工产品毛利率的下降(被更高的销售管理费用/收入比率假设略微抵消)。我们新的12个月目标价格为人民币6.55 元,这是基于1.1 倍的2012 年预期市净率和1.8%的2012-13 年预期平均净资产回报率得出的(原目标价格为人民币6.00 元,基于1.0 倍的市净率和2.5%的净资产回报率)。维持中性评级。主要上行风险是销售均价复苏好于预期;主要下行风险是亏损的草甘膦和有机硅业务面临价格竞争。(高盛高华 赖平伦 金俊)