年报披露过半 筹码集中13股初露靓点(2)

　　北信源:执终端安全之牛耳,享内网安全高景气

　　北信源 300352

　　研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2013-04-02

　　不同于多数信息安全厂商,北信源专注内网安全,稳居细分领域龙头。

　　不同于其它多数信息安全厂商以防火墙、入侵防御(IPS)、入侵检测(IDS)等成熟网络边界安全产品为主,北信源专注于内网安全,产品用于网络内部安全管控,包括:安全审计、桌面运维、数据安全/防泄密、准入控制等。而且,在终端安全与审计细分领域,公司六年市场占有率第一,稳居行业龙头。

　　政策持续加码信息安全,内网安全市场正值加速发展期

　　信息安全行业整体来看,在“矛”与“盾”的博弈中,技术快速更新推动行业具备持续发展动力。而且,随着信息安全与国家安全关系日益紧密,相关政策近年来不断加码,预计“十二五”期间,信息安全行业仍将保持30%左右复合增长。内网安全作为刚刚兴起的一个细分领域,增速快于整体信息安全行业:北信源2012 年收入增速50%,且规模较小的圣博润、深圳联软等其它业内公司2012H1 收入增速达90%,充分说明行业正值景气高峰。

　　公司竞争优势明显,且产品具有平台化特征,具备持续增长潜力

　　北信源竞争优势可概括为:1、产品具有高稳定性和兼容性,是国内唯一可部署万级终端网络的终端安全产品。2、完善的服务支持网络。3、拥有多项军队、军工涉密认证,资质优势竖立了对外资和部分国内竞争对手无法逾越的壁垒。4、拥有大量政府、军队、军工、央企用户,大客户标杆案例优势明显。同时,公司的终端安全产品具有平台化特征,一旦安装,其它厂商再难以进入该客户,因而可从已有的总部级客户拓展其分支机构和子公司市场,且在平台之上销售新的功能模块,实现老客户价值的持续挖掘。故我们认为,在行业加速发展的背景下,北信源未来两年势必迎来一轮黄金发展期。