天然气将迎来发展黄金期 10只个股应声而起(6)

　　广汇能源公告点评:业绩修正不影响长期价值

　　广汇能源 600256

　　研究机构：华泰证券 分析师：熊杰 撰写日期：2013-04-03

　　广汇能源发布公告,将三季报中对于2012年业绩的预告从净利润同比增长100-120%向下修正为与2011年基本持平,公司对于此次业绩出现较大差异的解释主要基于两方面原因:一是公司计划于2012年内全面投产的哈密新能源公司一期120万吨甲醇/80万吨二甲醚、5亿方LNG项目和吉木乃5-6亿方LNG项目均出现不同程度的延迟;二是公司伊吾能源9%的股权转让收益的确认时间发生改变,由于此次股权转让的资产核心价值为正在办理中的矿权价值,因此暂不在2012年确认股权转让收益,而将全部实收款项计入预收账款,带矿权手续办理完毕后正式确认损益。

　　对于此次公司的业绩修正,我们认为公司2012年的业绩调整并未改变我们对于公司转变为能源企业的成长性的判断和预期,哈密新能源一期项目和吉木乃项目的延期已经在我们的对于2012年公司业绩的盈利预测中得到体现;而伊吾能源的股权转让收益由于东区矿权的重新办理,基于审慎原则将在全部完成后予以确认,同时这一股权转让收益属于非经常性损益,在哪一年予以确认并不影响我们对于公司主营业务成长的判断和预测。

　　目前公司的哈密新能源一期项目已经稳定运行,装置负荷率水平也在提升之中,这一煤化工业务的稳定运行是公司2013年业绩成长的主要来源,这从前期公司公告的2013年一季度业绩同比增长150%可以看出端倪。同时,公司的煤炭销售增长和吉木乃项目的运行都将成为公司的利润增长点。

　　基于公司股权转让收益确认时间的变化,我们将公司2012年业绩预测下调为0.30元,暂时维持2013-2014年盈利预测不变,待这一转让收益的确认时间明确后再作调整,我们认为此次的调整不影响公司能源战略的发展大局,维持对于公司的增持评级。