北斗卫星导航“内外开花” 7股喜报频传(9)

　　华力创通:构建核心能力,有望乘北斗东风

　　类别：公司研究 机构：华创证券有限责任公司 研究员：马军 日期：2013-03-25

　　事项

　　公司发布2012年年报,报告期内公司主营业绩有所下降,主营业务收入为27,983.39万元,较上年同期下降7.48%,营业利润为3,862.01万元,同比下降41.41%,归属于上市公司股东的净利润为4,592.15万元,同比下降24.79%。

　　公司拟定了2012年度利润分配预案,向全体股东每10股派0.25元人民币现金(含税),共计派发现金红利670万元。同时发布2013年一季报业绩预报,比上年同期基本持平,增长:-15%-15%。

　　主要观点

　　1.受订单延迟和公司经营重心转移双重影响,业绩不达预期。

　　原有仿真测试业务在2012年出现一定程度下滑,机电仿真测试产品去年同比下降44.18%,主要原因有:①2012年为国家十二五计划的开局年,大批项目的计划经费没有按时拨付到位;②2012年是华力创通公司的导航年,公司在技术、业务层面等将大量资源集中在北斗导航领域的核心能力建设和业务布局上,影响了传统仿真业务领域的资源投入。北斗卫星导航领域北斗的测试产品市场需求激增使营业收入比去年同期增加68.19%,但北斗卫星导航市场尚未迎来大规模订货的时期,因此整体营业收入和利润较去年同期下降。

　　2.人力工资和研发投入增加使毛利率下降。

　　公司持续投入研发,研发支出同比增长39.89%;人员规模扩大,员工数量同比增长了43.69%,且人员平均工资提升,使人员工资支出总量同比增加104.74%,导致费用增加,毛利率同比下降3.26%。

　　3.北斗产业进入快速发展期,公司具备乘北斗东风的核心能力。