北斗卫星导航“内外开花” 7股喜报频传(10)
北斗系统于2012年12月27日宣布在亚太地区正式提供服务,民用承诺精度在10米以内,自此,北斗系统的应用具备了技术基础。我们预计,北斗产业将进入快速发展期,在国防及涉及关系国计民生的交通运输、测量测绘、电信、水利、林业、减灾救灾和公共安全等关键领域将得到深入应用,行业应用示范项目将得到快速推进。
华力创通公司具有服务国防军工的全套资质,并凭着多年自主创新的技术积累及前瞻性的产业化布局,已形成“模拟器-高端天线-北斗/GPS兼容型基带芯片-北斗/GPS兼容型接收机-工程机械车辆运营服务”的全产业链布局,在涉及国防安全和特定行业应用领域公司具有显著优势。在军用市场,公司的北斗天线、芯片、终端产品在主管部门组织的比测中均取得较好成绩,而高端天线和芯片模组由于具有较高的技术壁垒,将具备较高的价值贡献能力,粗略测算,以手持终端为例,天线和芯片的价值占比将超过40%;并且,公司首家推出MEMS组合导航产品,在高端武器应用中具备广阔的空间。在民用市场,公司开发的面向民用市场的首批量产型北斗/GPS民用产业化SoC芯片如期下线,并成功应用于北京市的示范工程建设中,如园博会、出租车项目等。
4.仿真测试业务在航空和雷达领域获多个订单,有望保障稳增长。
在仿真测试领域,对航空等仿真测试的应用行业,有了更深入的沉淀与积累,取得一批涉及飞机航电、飞机机电、飞行仿真、自动驾驶仪等应用的仿真测试合同。雷达方向突破了多体制雷达目标回波、杂波、干扰及雷达成像等关键技术,形成了相对完整的产品系列,完成了数个型号列装项目的研制并取得订货,为未来批量化生产奠定了相应的基础。
投资建议
我们认为,公司在北斗军用市场,在高端天线、芯片、终端产品在比测中取得的好成绩说明公司已完成了国防高端产品领域的核心能力建设;公司在北京园博会、出租车等应用示范项目中的成功参与说明公司在行业应用产业布局方面已初见成效。我们相信公司具备承接北斗发展东风的能力。
我们预计,公司2013、2014年EPS分别为0.34和0.58元,对应当前股价PE为41.52和24.20倍。维持“推荐”投资评级。
风险提示
1.北斗国防采购和行业应用市场推进不达预期;
2.仿真测试领域竞争激烈,公司市场开拓不达预期。
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