机构强烈推荐 六股价值严重低估(5)

　　克明面业：品牌渠道相对优势

　　兴业证券

　　克明面业(002261)：公司主要从事挂面的研发、生产和销售，公司主要产品为“陈克明”品牌6大系列(包括营养、强力、如意、高筋、礼品和儿童)300多个品种的挂面。2012年公司实现销售收入10亿元，市占率全国第一，约5%。

　　需要引起警惕的是，面粉占挂面生产总成本的78%，面粉价格的波动若未能及时传导至下游将影响公司的盈利能力。

　　我们预测克明面业2013年、2014年EPS分别为1.19元、1.44元。当前股价对应2013年、2014年PE分别为27.3倍和22.4倍，略高于中小市值的食品综合企业的平均估值水平24.2倍和18.9倍。

　　考虑到挂面行业作为必需消费品的稳定增长特性，以及公司作为挂面行业龙头，在品牌和渠道上具有相对优势，能支持公司的相对溢价，首次给予“增持”评级。

　　风险提示：36元附近有压力。