三大行业不差钱 16家“钱途”光明

　　16家公司每股现金流超2元

　　据统计，截至年3月20日，沪深两市共有498家上市公司公布2012年年报。从已公布2012年年报的公司可以看出，现金流状况较2011年有明显好转，其中16家公司“钱途”光明。

　　其中，平安银行(000001)以36.27元的每股现金流量位居榜首；中国平安(601318)以35.48元位列第二。紧随其后的还有浦发银行(600000)、中国医药(600056)、招商地产(000024)、利源铝业(002501)、重庆百货(600729)、美邦服饰(002269)、江铃汽车(000550)、经纬纺机(000666)、江山股份(600389)、中航投资(600705)、同力水泥(000885)、三六五网(300295)、上海能源(600508)、丽珠集团(000513)。

　　此外，现金流量较高的公司，在分红派息方面也会大方一些。如三六五网分红方案为10股派10元(含税，下同)，三诺生物(300298)10股转增5股派7.5元，海思科(002653)10股转增10股派7.5元，博雅生物(300294)10股派5元。

　　相比之下，在已发布年报的498家公司中，也有不少公司每股现金流量和利润水平出现背离，如赤峰黄金(600988)、酒鬼酒(000799)、汤臣倍健(300146)和联创节能(300343)等。这些企业税后利润较高，反映盈利能力较强，但是每股现金流量很少，从另一方面反映出该企业的实际财务状况可能远弱于利润表所反映的情况，通常应收账款、其他应收款的大幅增长都容易引起现金流量和利润水平出现背离。如赤峰黄金基本每股收益为1.24元，主营业务净利润也同比增长了98.6%，但是应收账款比上年同期增长了132630.99%，原因是本期期末销售黄金、白银的货款未结算，每股现金流量仅为0.77元，分红方案也为不分配。

　　三大行业“不差钱”

　　经营性现金流的增长是企业盈利增长的前兆，也是最能反映上市公司经营能力和支付能力的一个指标，因而成为重要的选股指标。从已发布的上市公司年报来看，近六成公司现金流状况同比改善，其中化工、医药生物、机械设备三大行业“不差钱”。

　　数据显示，在现金流为正的386家上市公司中，化工板块占据53席，由此成为最“不差钱”的行业；医药生物、机械设备也分别占据39席和37席。

　　此外，中小板、创业板公司的现金流状况也有明显好转。数据显示，在已公布年报的381家非金融类上市公司中，156家中小创业板公司的现金流净额合计为200.28亿元，较2011年同比增长63.6%。

　　值得注意的是，部分行业内部的分化情况比较明显。比如房地产行业虽然整体现金流情况较为良好，但信达地产(600657)、万好万家(600576)、刚泰控股(600687)、亚太实业(000691)和道博股份(600136)5家公司的经营性现金流较2011年均下降超过100%。但增幅在100%以上的公司也达到6家，万科这样的龙头房企也呈继续增长态势。这表明在去年房地产调控力度加大的背景下，部分规模较小的公司面临现金流捉襟见肘的局面，未来行业集中度有望进一步提高。

　　“净利润与经营性现金流量存在比较明显的正相关关系。”中金公司分析师汪超表示，在当前企业的融资环境改善不太明显的情况下，如果公司经营性现金流量净额远远超过净利润，往往意味着该公司获得现金的能力极强，公司未来业绩增长有较大保障。

　　寻找高现金流公司

　　净利润，对于一般投资者来说，无疑是看上市公司财报时评价业绩好坏最倚重的一个数据。但是，这个数据也很容易误导投资者。由于赊销、预收款、预付款等时间性因素的存在，以及折旧、摊销等不涉及现金流的因素存在，单从净利润指标判断一家公司的盈利水平并不全面。有的公司账面利润很高，看似业绩可观，而现金却入不敷出，举步艰难；有的企业虽然巨额亏损，却现金充足，周转自如。因此，“现金为王”也成为A股市场择股的标准之一。

　　虽然从已公布的2012年年报显示，上市公司2012年的净利润总额与2011年相比几乎是在原地踏步，但相关上市公司非但没有因此陷入囊中羞涩的窘境，反而其现金流状况较2011年有明显的改善，与此同时，高现金流公司在近期的震荡行情中也展现出较强的走势。

　　数据显示，春节之后，年报现金流为正值的386家公司的股价的整体录得正增长，远胜同期下跌4.77%的沪指沪。而宝新能源(000690)等226家现金流呈正增长的上市公司更逆势在节后实现了2.11%的股价正增长。

　　分析认为，春节后央行回笼资金的举措以及2月份CPI超预期上涨，使得市场对货币政策的预期趋向谨慎，在弱势的环境下，拥有高现金流的上市公司在偏紧的货币政策的背景下能更好地生存，因而现金流充裕的公司更能获得投资者的认可。投资者在分析上市公司年报时，可以将经营性现金流与当前公司的净利润对比，如果二者大体一致甚至现金流量高于净利润，表明其利润含金量较高，未来运营可能较为顺利。(投资快报)