主力搜集筹码不遗余力 23股演绎“货源归边”(9)

　　丽珠集团:四季度放缓,产品结构优化

　　丽珠集团 000513

　　研究机构：东莞证券 分析师：俞春燕 撰写日期：2013-03-12

　　四季度放缓,全年业绩低于预期。12年实现营业收入39.43亿元,同比增长24.68%;营业利润5.19亿元,同比增长20.71%;净利润4.42亿元,同比增长22.90%;扣非后净利润3.96亿元,同比增长15.98%。EPS1.49元。第四季度营业收入同比增长15.06%,净利润同比增长24.86%,四季度增速放缓致全年业绩低于预期。

　　投资建议:公司特色产品和独家产品较多,受医保招标和产品降价等政策的负面影响较小。中长期看单抗药物有望将公司带入新一轮的增长周期。13和14年EPS分别为1.83、2.28元,对应PE26、21倍,公司产品线竞争力强,受益营销改革深化,长期看好,给予推荐评级。

　　风险提示:销售费用过快增长。