周一重点布局十大板块优质股(名单)(3)

　　板块估值处于较低水平:目前,板块整体动态市盈率在21倍左右;相对全部A股的溢价率在1.11倍,低于过去三年平均值1.59倍;PB为3倍,低于过去三年平均值3.96倍。整体来看,估值处于历史平均较低的水平。从纵向估值对比来看,目前板块的估值与相似属性的板块估值所处的区间相近,估值整体上略低于相似属性板块所处的估值区间水平。总体上,板块估值合理,安全边际较高。

　　国内游增速低于预期,入境游环比改善,出境游维持较高增速:整体来看国内游的现状,目前国内游受到宏观经济的影响显现,显示出游客增速放缓,人均消费低速增长,造成收入增速明显低于预期。国内游具备一定刚性,但是宏观经济的恶化对其影响也不小,我们之前的研究表明,人均可支配收入持续增长、温和通胀以及低利率水平是旅游业高速增长的三大宏观要素。收入预期持续恶化或者较高通胀对旅游业收入的影响是负面的。

　　目前国内游仍处于较为初级的阶段。从中长期看,中国人口基数大,观光旅游在未来较长时间段仍将占据较大的比重,而休闲娱乐占比会持续扩大。我们预计2013年国内游客量增速维持在10%-12%水平,旅游收入增速在15%-17%水平。

　　饭店业餐饮收入下滑,成本因素趋势上涨:1月份饭店单房平均收益为253元,同比提高了6元,环比下降了12元;客房收入占比同比增长4.31%,而餐饮收入占比则同比下降了3.44%;平均成本率环比小幅提升。

　　维持行业“增持”评级:春节黄金周结束后,行业将进入淡季,行业催化因素减少,3月份是年报披露的密集期,年报中超预期个股以及一季报预增个股有望超越行业整体表现。历史情况表明,板块3月超越大盘的次数与跑输大盘的次数相当,我们预计整体表现将同步大盘。我们认为旅游行业是具备中长期投资机会的行业,行业在政策引导和利好下有持续增长的动能,同时,居民旅游需求不断增长将助推行业加速成长,维持行业“增持”评级。

　　个股推荐上,建议从成长性和估值两个方面来筛选,重点推荐丽江旅游(002033)、中国国旅(601888)、黄山旅游(600054)、张家界(000430)和中青旅(600138)。