能源价改积极推进 油气概念5股有望率先突围(5)

　　对未来油价走势的看法:1月市场对供需矛盾的认识出现反转,2月市场乐观情绪有望持续,地缘危机可能发酵,中国两会即将在3月初召开,或将再次引发市场对刺激政策的预期,预计Brent期货价格将突破120美元/桶、WTI期货价格有望突破100美元/桶,维持我们前期对Q1油价震荡中小幅走高的判断。小幅上调Q1Brent原油均价预测至116美元/桶(原为113),维持13年Brent均价预测为103美元/桶。

　　对中东局势的展望:乱象丛生的中东北非局势仍会继续支撑油价。叙反对派与俄罗斯和伊朗的接触可能促成国内对话,转折到来前局势仍会继续升级;伊核危机短期可能升温,但仍看好13年核谈判重启的前景。

　　短期油价上行+天然气价改预期升温:我们已于1月23日上调中国石油评级至“买入”,目标价为10.50元。随着3月“两会”临近,市场对于天然气和成品油价改正式推出的预期将逐步升温。如果天然气井口价或者门站价能够提升10%,那么中石油13年EPS有望增厚约0.08元。

　　PM2.5伴随雾霾天气引发关注,油品质量升级推动成品油价改出台,建议买入中国石化。能源“十二五”规划提出“十二五”期间能源开发利用产生的细颗粒物(PM2.5)排放强度下降30%以上。

　　1月丙烯-丙烷价差环比改善明显,建议继续关注东华能源和海越股份。沙特丙烷CP价格已经连续三个月回落,华东丙烯-1.2*进口丙烷的价差不断扩大,12月和1月的价差均值分别为63和259美元/吨,目前静态价差高达303美元/吨,市场对PDH项目盈利预期有望持续升温,建议买入东华能源;同时关注海越股份(消费税改革+清洁汽油添加剂)。

　　中海油资本支出继续快速增长,维持中海油服“买入”评级。13年中海油预算资本支出为120-140亿美元,较12年预计数大幅上升30.5%-52.3%。

　　预计14-15年钻井平台费率水平显著提升,13-15年业绩有望稳定增长,看好中海油深海战略和海外战略带来的长期成长空间,期待并购Nexen的顺利实施。

　　投资建议:长期看好中海油服,建议买入中国石化和中国石油,目标价分别为8.00和10.50元,东华能源和海越股份仍值得继续关注。