宽带中国概念掘万亿金矿 12大宽带行业概念股价值解析

　　长江证券(000783)：“宽带中国”战略即将发布，推动中国宽带产业发展

　　类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：陈志坚 日期：2012-09-10

　　宽带中国战略下周上交国务院，政策资金扶持力度再加大媒体报道，备受关注的“宽带中国”战略终于决定本周末由工信部发至相关10部委(包括发改委、广电总局、住建部、交通部等)做最终审核，计划下周上交国务院批复。这已经是“宽带中国”战略规划方案第二次上报国务院，按照这个时间进度，“宽带中国”战略9 月底前公布的可能性很大。

　　本周末上交各部委的方案与第一版不同的是，第二版规划在高层领导的指示下，强调了“宽带中国”的战略高度，扩大了相关部委的涉及面，并有望扩大国家政策资金扶持力度。按照第一版的规划，2013-2015 年发改委将合计投资约120 亿，即年均40 亿，而第二版规划由于在总理指示下扩大了涉及面和参与度，很可能在第一版的基础上上调投资额。

　　事件评论

　　“宽带中国”战略进度符合预期，彰显政策高层的持续推进决心:中央决策层对于高速宽带网络的建设一直予以高度重视，并且一直在产业政策方面给予高度支持。“宽带中国”战略目前的推进进度符合预期，且9 月底对外公布的可能性极高，这也彰显了监管层对于加快高速宽带网络建设这一诉求依旧强烈。

　　在经济下行背景下，“宽带中国”战略将被决策层赋予更高的战略意义:我们认为，在中国经济再次处境艰难的时刻，“宽带中国”战略将被赋予更多的意义。其体现为:1、短期内，通过产业政策的推出，促进宽带网络固定资产投资，提振经济；2、长期内，高速泛在的宽带网络为一切新经济的基础，将为经济结构转型提供物质基础。因此，加强宽带基础设施建设将成为未来的长期投资主题，从而为行业提供持续增长动力。

　　宽带投资依旧旺盛的同时，且传输网投资迎来加速释放，保障光通信持续增长:简言之，在接入网带宽瓶颈被打破后，单个用户的带宽消费能力大幅提升，从而使得从接入网汇聚到城域网及骨干网上的数据流量持续大幅增加，进而迫使电信运营商进行骨干网及城域网扩容，从而使得传输网投资也实现增长。显然，接入网、城域网和骨干网呈现出的交替增长特性，将使得光通信行业具备极强的增长持续性。

　　投资建议:在宽带主题投资机会下，综合考虑竞争格局、受益弹性等因素，我们优选的标的为烽火通信(600498)，重申其“推荐”评级。