农业部公布中国最有魅力休闲乡村 6大受益股(7)

　　事件:12月19日，《香港经济日报》、《苹果日报》、《星岛日报》等多家香港媒体爆出，香港食用油检测出致癌物，矛头直指“北大荒”。香港食物环境卫生署网站12月18日的新闻稿称，中国香港食环署上周抽取39个食用油样本化验，北大荒香港食用油检出致癌物超标。对此，A股上市公司北大荒表示，公司不产花生油，不会发公告，不会停牌。

　　点评:

　　与股份公司无关。陷入食品安全风波的北大荒(香港)有限公司与A股上市公司北大荒股份无直接关联。从公司关系上来看，北大荒(香港)有限公司是北大荒集团的重孙公司，而北大荒集团又是北大荒股份的控股股东，即北大荒(香港)有限公司为北大荒股份的“侄孙”。北大荒股份方面表示公司不生产花生油、大豆油等油脂产品，根本没有报道中的这个产品。

　　不排除存在做空力量。近年来，国有农产品(000061)及食品品牌频受负面报道冲击，从农产品到乳品到酒类在内的食品领域几乎鲜有幸免。据新华网消息，在18日召开的茅台集团2012年全国经销商大会上，董事长袁仁国透露，“水晶皇”背后有境外资金支持，其做空白酒，实为洋酒进入中国开路。联想起数轮乳业冲击后国产乳业市场信心大减，外资品牌迅速占领市场等鲜活的教训，我们认为应当慎重对待此类负面报道，理性评估其背后的利益用意。

　　城镇化及土地制度政策预期有助于资源类公司价值回归。即便在资源价格大幅回落的今天，我们仍然坚持看好公司相对低估的资源价值，随着城镇化的大力推进，在农用地资源严重紧迫的背景下，未来土地政策也将朝着有利于农业资源价值回归的方向倾斜。抑制房价重农稳基将是不二的选择。加之一号文件效应以及对新一届领导治国理念的预期，我们认为此次事件恰恰提供了一个良机。

　　盈利预测及评级:我们预计公司2012~2014年EPS分别为0.27/0.36/0.48元，较前次预测分别下降23%/43%/46%。下调原因在于调低了大米加工业务的盈利水平以及提高了管理费用。我们根据公司中报及季报数据，分拆分析判断公司大米业务毛利率水平低于此前预期，另外实际管理费用率也高于我们此前预期，因此做出上述调整。基于前述观点，我们维持对公司“增持”评级。

　　风险因素:机制滞后，大米、麦芽及化肥等产品价格及成本不利变动，突发事件等。