新型城镇化是一张“王牌” 概念8股热舞股市(9)

　　2012年上半年是价格高,成本高。2013年是价格低成本低,现在毛利同比去年好。3-4-5月份要比10-11-12月度一般要差。华新当前库存100万吨,库存降不下来,需求超不过生产能力,价格很难提升。停窑损失20万,间接损失更大,就是销量减少导致的损失。

　　8.区域状况和协同

　　鄂西受海螺影响小,鄂东、鄂西熟料价格分别为190元/吨和240元/吨,水泥价差是30元/吨。鄂西和河南南阳协同,2012年价格卖到400元/吨。企业协同成本差15元,可以合作。海螺低价格营销费用低。估计海螺上半年不会停窑。

　　9.集中度和协同提价

　　湖北地区熟料集中度78%,随时可协同,海螺安徽占比50%,浙江集中度60%-70%,集中度都比较高。未来价格提升的途径可能是限电、环保标准提升强行限产;海螺不想打价格战;海螺价格战使得小企业让出市场。华新水泥湖北市场占比20%,一般区域龙头企业占比30%-40%最好,湖北前4家熟料占比为78%,葛洲坝收购后,变成前3家。

　　10.分区域状况预判

　　2013年华新比2012年,湖北好,湖南差,四川重庆差(低位徘徊),云南差,西藏好,哈萨克斯坦相当于小西藏。

　　总述:华新水泥对于市场的判断认为在海螺水泥低价销售的冲击下,保持当前价格是当前面临的问题,至于3月份价格能够提升,或者提升幅度情况要看海螺水泥的价格变化。

　　东兴证券对于公司的判断和盈利预测:根据公司的情况我们预计公司2012年到2014年的每股收益为0.71元、1.34元和1.99元,以收盘价15.12元计算,对应的动态PE为22倍、12倍和8倍,考虑到2013年需求的改善、公司龙头地位带来的成长性和较高的业绩价格弹性,给予公司“推荐”的投资评级。