政策拉动效应可期 旅游概念6股争抢国民休闲红利(11)

　　维持对公司旅游主业未来2-3年难言增长的判断,短期“增持”评级:短期来看,虽然2013年猴岛客流受交通改善有望恢复增长,但主要利润来源华山索道受客流分流、分成比例降低20个百分点等因素影响业绩贡献将在2012年的基础上继续下滑,且次新景区梵净山和海南浪漫天缘的培育和业绩突破也还需要一段时间,加上2014后年新项目的不断开业也将拖累业绩,因此,我们维持“未来2-3年公司旅游主业业绩难言增长的判断”,即维持2013-2015年公司净利润增速预测、按定增摊薄后股本计算2013-2015年公司EPS分别为0.22元、0.28元和0.34元。公司当前股价对应的动态PE虽然显着高于同行,但公司完整产权的项目资源储备丰富且已开始进入有序开发的良性发展期,未来成长空间广阔,加上管理层大额资金参与定向增发传递的对公司长期发展的信心,我们维持对公司的长期“买入”评级,但考虑到近期公司股价涨幅已部分体现定向增发利好,我们短期给予公司“增持”评级,短期目标价20.62元。

　　风险提示:现有景区及设施运营风险;募投项目和新开发项目地处偏僻且规模偏小,存在投资失败风险;公司控股权变化风险;定向增发失败风险等。