多晶硅价格持续上涨 光伏行业绝地反击(10)

　　公司披露2012年业绩修正,从亏损6800~7300万元下调到亏损1.3亿元~1.8亿元,2011年同期盈利4.02亿元。由于受全球经济持续低迷及美国、欧盟对中国光伏产品实施“双反”等因素的影响,整个光伏行业遭遇“寒冬”。一方面导致公司太阳能光伏装备等主导产品的市场需求放缓,设备交货期延迟;另一方面,公司下游客户资金紧张的局面也未能改观,多晶硅原料及硅片市场价格一直处于下跌趋势,公司相应增加了减值损失的计提。因此,预测公司2012年度的亏损增加。

　　点评分析:

　　公司下调业绩预告,亏损增加在市场的预期之中,不会对股价造成长期的较大负面影响。2012年度光伏市场需求持续低迷,光伏企业对设备的新增投资基本停滞,公司基本没有接到光伏设备的订单,因此市场对公司的业绩下降早有预期,在股价中有较充分反映。

　　公司的发展战略是在行业低谷期积极从事高端光伏设备的研发工作,储备新产品新技术,待行业复苏后可以大幅度提高公司的销售和利润。今年以来公司已经推出多线切片机、硅烷法提纯制多晶硅料等重要的新产品和新工艺,并且进一步改进和完善了剖方机,研发出第二代准单晶铸锭炉,使公司形成了全套硅片主要生产设备的提供能力。

　　公司同时还在大力研发多晶硅料生产中的关键设备作为新增长点。

　　2013年在国内应用市场大幅度增长和多晶硅料“双反”的预期下,预计公司的业绩将能够出现恢复性增长。GT公司已经宣布退出铸锭炉业务,公司硅片装备的销售可能会回到正常水平。公司制硅烷的工艺包在2012年已经接到第一单,有此作为业绩基础,为公司承接项目奠定基础。商务部对多晶硅料的“双反”初裁可能在一季度公布,造成的市场供应缺口将助推公司多晶硅料制造工艺包业务的增长。

　　预计公司2012、13、14年的EPS为-0.29、0.27、0.38元,对应的PE分别为-36、39、28倍,继续维持增持评级。