公用事业：能源工作会议上调光伏规划 荐4股

　　2014年全国能源工作会议召开，能源局局长吴新雄对2014年能源局工作做了部署：能源局将围绕“转方式、调结构”，重点开展10个方面的工作。

　　有媒体披露了该会议的细节内容：1)今年国家将重点建设14个煤炭基地，9个煤电基地，12条西电东送输电通道，关停小火电机组2GW，实现煤电脱硫比重达100%，火电脱硝比重达70%；2)2014年，新增风电18GW，新增光伏装机14GW，其中分布式光伏占比60%；3)今后将逐渐降低新能源入网电价，2020年前实现太阳能、风能等新能源电价与火电持平。

　　评论：

　　控制能源消费增长、促进能源结构调整，是2014年能源局政策导向的核心。

　　直接利好太阳能，2014年装机有望超预期。1)此前市场一致预期是2014年投产12GW(分布式5-6GW)，同比增20%；按此次媒体披露：2014若达到14GW(分布式8.4GW)，则增速提升至40%，显著超预期；2)判断分布式装机达到8GW目标有一定压力，商业模式创新及地方政府补贴政策是建设催化剂；3)若建设超预期，受益标的为多晶硅及EPC厂商。

　　利好特高压直流。1)该规划提高了2014年特高压直流审批的确定性，我们预计年内可获批3条左右，春节后有望获批招标的线路有准东-华东、宁夏东-绍兴。2)特高压直流建设的明朗，利好中国西电、特变电工。

　　适时启动核电重点建设项目，为核电设备商提供新动力。1)核电是利用小时可以达到7000小时的清洁能源。在安全有保障的前提下，核电是必须发展的清洁能源；2)从上市公司业务构成来看，重启核电，东方电气的核电业务有望改善。

　　火电电价不再是政策关注的重点。我们认为：1)短期电价波动可能性很小；2)2014火电的压力主要来自：环保投入加大和利用小时下滑风险。3)火电1季度业绩仍将同比改善。

　　投资建议我们看好太阳能装机超预期；同时建议关注电力股的防御性特征。

　　A股：推荐特变电工、国投电力和华能国际，建议关注中国西电。

　　H股：推荐华电国际。