城镇化激发巨大投资需求 12股跨越牛栏(4)

　　金洲管道:定增方案获批,当前股价具备较高溢价空间

　　金洲管道 002443

　　研究机构：华泰证券 分析师：赵湘鄂,陈雳,薛蓓蓓 撰写日期：2013-02-27

　　金洲管道于2月26日发布公告,其非公开发行预案获证监会无条件审批通过:公司拟向不超过10名对象(包括大股东金洲集团在内),以7.52元/股的价格,募资不超过5亿元,用于投建“年产20万吨高等级石油天然气输送用预精焊螺旋焊管项目”和“年产10万吨新型钢塑复合管项目”,大股东承诺以相同价格现金认购此次股票总数的10%。分析如下:

　　20万吨螺旋管打破高端管产能瓶颈,短期瞄准新粤浙管线,长期看好天然气城市管网建设。公司已具备三大石化集团的供货资格,与中海油更是有得天独厚的合作,但却迟迟无法参与西二线、西三线等大型招标工程,主要系现有产品无法达标所致;此次投产的20万吨预精焊螺旋管,其最高钢级可达到X100,完全可以满足西四线、新粤浙等后续大型管线招标的标准;同时,据我们与业内沟通得知,西三线X80的螺旋管招标价已近万元,较现有的螺旋管溢价超过30%以上,产品盈利空间更将有较大提升。在目前全国天然气管网建设展开的背景下,尤其是今年底新粤浙管线(与西三线长度相近,耗管量在300万吨以上)有望启动招标,募投项目达产可谓恰逢其时,届时盈利有望进一步提升。而长期来看,伴随着天然气在一次能源中占比的提升,主、支网建设的完工,以及新型城镇化逐步展开,民生领域对于天然气的需求量将大幅提升,配套的城市管网建设(天然气“最后一公里”管道建设)潜力巨大,将极大的拉动高端螺旋管需求,对公司的业绩形成明显支撑。